Директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган вважає, що період, коли MicroStrategy була найвпливовішим покупцем біткоїна, найімовірніше, завершився: тепер компанія здатна не лише накопичувати актив, а й продавати його. Привілейовані акції Strategy (MSTR) обвалилися за останні тижні, а нова фінансова програма прямо дозволяє компанії продавати BTC.

Чому зупинилася біткоїн-машина Strategy

За словами Хоугана, роками Strategy працювала як однобічне джерело попиту на біткоїн: компанія нарощувала скарбницю коштом ATM-розміщень акцій і випусків привілейованих паперів, нерідко купуючи тисячі BTC на тиждень.

Цього року підхід змінився. За даними BeInCrypto, у період із 26 до 31 травня Strategy продала 32 BTC приблизно за $2,5 млн — це перший продаж із грудня 2022 року. Тиску додало й падіння привілейованих акцій STRC: за ринковими даними, минулої п’ятниці папір опустився до рекордного мінімуму 71,2 на тлі зниження біткоїна нижче $60 000.

«Минулого тижня біткоїн опустився нижче $60 000, досягнувши мінімуму з 2024 року. Причин відкату було багато, але найбільшою зі значним відривом стала STRC — безстроковий привілейований інструмент, випущений Strategy (MSTR)», — сказав Хоуган.

Невдовзі після цього, 29 червня 2026 року, Strategy представила програму Digital Credit Capital Framework. Вона дозволяє періодично продавати BTC, щоб залучити до $1,25 млрд у доларовий резерв, обслуговувати дивідендні та відсоткові зобов’язання, коли це вигідніше за випуск нових акцій, і фінансувати викуп акцій або боргу.

«Далі Strategy зможе купувати або продавати біткоїн залежно від ринкових умов. Важливо, що великим продавцем вона, на мою думку, не стане. Немає механізму, який змусив би її продавати більше ніж на кілька мільярдів доларів біткоїна на рік. А якщо ціна зросте, вона, ймовірно, буде чистим покупцем. Я просто очікую, що в наступному циклі її роль буде менш значущою, ніж у минулому», — додав він.

Хто посяде місце головного покупця

Хоуган очікує, що нішу заповнять інституційні інвестори: глобальні банки, керуючі компанії, пенсійні фонди, ендаументи, суверенні фонди та фінансові радники, які сукупно розпоряджаються найбільшим у світі пулом капіталу.

«Є ознаки, що це вже відбувається: Morgan Stanley нещодавно запустив власні біткоїн-ETF, Wells Fargo додає біткоїн до модельних портфелів і так далі. Кілька суверенних фондів і державних банків або вже тримають біткоїн, або оголосили про програми вивчення. І хоча у 2026 році біткоїн-ETF фіксують відтоки, від моменту запуску у 2024-му вони залучили понад $50 млрд», — пояснив він.

Хоуган налаштований оптимістично: він вважає, що ринок близький до дна і здатен увійти в нову бичачу фазу вже цієї осені.

Джерело: BeInCrypto