Том Лі з Fundstrat вважає, що угода на штучний інтелект (ШІ) ще не завершена. Він стверджує, що наступний етап пройде через криптовалютні платіжні рейки, створені для програмних агентів, а не для людей.

Ветеран макроінвестування Джорді Віссер цього тижня висловив протилежну думку. Лі також очолює найбільшого корпоративного власника ефіру, що надає його версії тези пряму фінансову зацікавленість.

Чому Лі каже, що чипи були лише першим етапом

Лі, співзасновник і керівник дослідницького напряму Fundstrat, виклав свою позицію на панельній дискусії, організованій компанією. На початку 1990-х років він як аналітик висвітлював ринок мобільних телефонів.

На ранньому етапі того циклу лідирували Motorola та постачальники інфраструктури. Більші переможці зʼявилися пізніше, а саме баштові компанії, виділені з операторів звʼязку, та Apple.

Лі очікує такої ж схеми зараз, де фінансові послуги стануть ринком наступної ланки. Він уже називав побоювання щодо капітальних витрат на ШІ бичачим сигналом ринку.

Чотири причини, чому банки не можуть обслуговувати агентів

Лі перелічив довіру, підтвердження наявності коштів, кредитування та збір податків як причини, з яких люди вибудували комерцію навколо банків. Агентам нічого з цього не потрібно, стверджував він.

«Помилково думати, що це будуватиметься на традиційних фінансових рейках», — сказав Лі.

Банківські реєстри мають розраховуватися в єдиній національній валюті. За словами Лі, гроші перетворюються на код, тому акції, золото й токени можуть проходити розрахунки як платіж.

Частина цих рейок уже існує на папері. ERC-8183, запропонований стандарт Ethereum, поданий 25 лютого, блокує платіж агента на ескроу-рахунку доти, доки призначений оцінювач не дасть своє підтвердження.

Дослідник Ethereum Foundation Давіде Крапіс став співавтором стандарту разом із трьома інженерами Virtuals Protocol. Він має статус чернетки (Draft), тому в ньому ніщо не є остаточним.

У чому Том Лі та Віссер розходяться щодо угоди на ШІ

Віссер керує дослідженнями у сфері ШІ в 22V Research і провів два десятиліття у Weiss Multi-Strategy Advisers, останнім часом на посаді директора з інвестицій. Він каже, що легкі гроші на ШІ закінчилися.

Тепер він очікує приблизно 30% на рік замість семи-восьмикратної дохідності, за якою інвестори колись гналися. Лі ж трактує те саме стиснення як ротацію.

Обидва сходяться в кінцевій точці. Обидва очікують, що мережі, які заробляють на комісіях, поглинуть цей потік, і обидва називають Ethereum.

Ethereum торгується близько $1873 після зростання на 19,7% за 30 днів. При цьому він усе ще на 51% нижчий, ніж рік тому, і трохи більш ніж на 2% нижчий за ціну попереднього дня.

Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини щойно вони зʼявляються

Причина Лі на $11,8 млрд віддавати перевагу Ethereum

Лі очолює BitMine Immersion Technologies, найбільшого корпоративного власника ефіру. 27 липня компанія розкрила володіння 5,79 млн ETH — близько 4,8% від обсягу, що перебуває в обігу.

Криптовалютні та грошові активи досягли $11,8 млрд. BitMine прямо вказує цю залежність у власних матеріалах для інвесторів.

«Таким чином, майбутня ціна акцій Bitmine сильно залежить від майбутньої ціни Ethereum», — сказав Лі в липневому зверненні голови.

Лі оцінює кореляцію між акціями BitMine та ефіром у 90%. Кожен, хто зважує його тезу про агентів, зважує й цей баланс, який зріс цього місяця завдяки ставці на казначейство в ETH.

Цифри поки не відповідають цій історії

Янсен Тенг, співзасновник і генеральний директор Virtuals Protocol, брав участь у панелі разом із Лі. Його платформа дозволяє агентам тримати гаманці та розраховуватися один з одним у блокчейні, і його дані суперечать таким термінам.

Тенг сказав, що стартовий майданчик для токенів агентів обробив близько $15 млрд торгового обсягу. При цьому комерція між агентами за рік провела розрахунки приблизно на $500 млн.

Таким чином, спекуляції на агентах приблизно в 30 разів більші, ніж самі транзакції агентів. Обидві цифри надані компанією й не були незалежно перевірені.

Тенг сказав, що агенти зберегли $2,5 млн прибутку і що продукт ще не досяг відповідності продукту ринку (PMF). Virtuals замовила дослідження у Fundstrat і є клієнтом компанії.

Її токен VIRTUAL торгується близько $0,56, що на 89% нижче за пік січня 2025 року, навіть після того як агенти почали торгувати токенізованими акціями в блокчейні.

Тож питання не в тому, чи завершилася угода на ШІ. Питання в тому, чи прийдуть машинні платежі раніше, ніж балансам, що роблять на них ставку, знадобиться, щоб ця історія спрацювала.

Джерело: BeInCrypto