Керуючий директор Wedbush Securities Ден Айвз вважає, що нарощування витрат на штучний інтелект усе ще перебуває на ранній стадії. Він заперечив проти четвергового розпродажу акцій Tesla та Alphabet.

Айвз виклав свою позицію в ефірі програми CNBC «Power Lunch». Обидві компанії щойно перевершили прогнози щодо виручки, однак інвестори покарали їх за зрослі капітальні вкладення в ШІ. Ця реакція підкреслює дедалі більший на Волл-стріт розкол між тими, хто бачить у сьогоднішніх витратах фундамент багаторічного циклу зростання, і тими, хто побоюється, що галузь витрачає забагато, випереджаючи реальний попит.

«Пройдено лише 15% шляху»

Айвз назвав відкат проблемою таймінгу, а не оцінки. Акції Tesla (TSLA) впали в четвер на 14,5%. Alphabet (GOOGL) втратила майже 7%, попри те що виручка Google Cloud зросла на 82% до 24,8 млрд доларів. Айвз заявив:

«Це гонка озброєнь, яка лише розгортається, і ми пройшли тільки 15% шляху».

Він порівняв витрати гіперскейлерів із ранньою забудовою Лас-Вегас-Стрип. Спершу зводилися будівлі, доводив він, а віддача приходила згодом. Такий погляд суперечить дедалі більшим у технологічному секторі побоюванням бульбашки ШІ. Гіперскейлери — найбільші хмарні оператори, що керують глобальними мережами дата-центрів, — вкладають капітал у чипи, сервери та енергетичні потужності, і значна частина цих інвестицій відображається як великі капітальні витрати (capex) задовго до того, як перетвориться на виручку. Для інвесторів ключове питання в тому, чи конвертуються ці витрати у стійкий прибуток, чи лише стискають маржу, поки ринок чекає на результат.

Терпіння на межі, але не вичерпане

Щодо конкретно Tesla, Айвз зазначив, що терпіння інвесторів вичерпується. Історія зі ШІ, безпілотним водінням і роботами Optimus поки не принесла віддачі в короткостроковій перспективі. Капітальні витрати Tesla він назвав «моментом перевірки на міцність», а не приводом відмовитися від інвестиційної тези. Інакше кажучи, ринок вимагає від Tesla довести, що її ставки на ШІ та робототехніку здатні перейти від обіцянок до вимірюваних результатів, навіть поки компанія продовжує спрямовувати гроші в довгострокові проєкти.

Айвз також висловився про ширшу корпоративну структуру Маска. За його оцінкою, імовірність того, що SpaceX зрештою поглине Tesla, перевищує 80% — це вище, ніж закладає ринок. Прогнозний ринок Kalshi нині оцінює шанс злиття до 2028 року приблизно в 69%. Такі майданчики, як Kalshi, дозволяють трейдерам робити ставки на реальні події, і розрив між думкою Айвза та натовпом підкреслює, наскільки невизначеним залишається шлях імперії Маска.

Того самого вечора відзвітувала Intel. Позиція Айвза створює справжню перевірку для звітів великих технологічних компаній наступного тижня. Незабаром інвестори дізнаються, чи підтвердять дані про попит його тезу про «ранню стадію», чи переможе більш скептичний настрій ринку. Якщо прогнози та попит на хмарні послуги продовжать зростати, аргументи на користь терпіння посиляться; якщо ж витрати випереджатимуть впровадження, розмови про бульбашку ШІ лунатимуть тільки гучніше.

Джерело: BeInCrypto