Китайські хедж-фонди, які заробили на бумі штучного інтелекту, почали скорочувати позиції. Shanghai Everlead Capital, що додав 164% від початку року, продав частину паперів виробників оптики та корпусування чипів — сегмента, який обслуговує обчислювальний шар ШІ-дата-центрів. Про крах поки не йдеться: керуючі називають це фіксацією прибутку.

Чому фонди ріжуть позиції

Причина проста: котирування пішли у вертикальне зростання. Капіталізація Zhongji Innolight перевищила трильйон юанів, а папери Yangtze Optical Fibre подорожчали удванадцятеро. Схожим шляхом пішов і Hunjin Capital: він скоротив найперевантаженіші ШІ-позиції, зокрема виробників пам’яті, у яких очікує втрати цінової влади, і переклався в дешевші традиційні акції. За його власною оцінкою, цикл у ШІ-обладнанні пройдено на 60% — удвічі більше за лютневий показник.

Ротація всередині ШІ-угоди

Дані BeInCrypto по шарах ринку показують, що лідери помінялися місцями. Акції обчислювального шару зросли приблизно на 62% за період спостереження, але за останній місяць втратили близько 13%. Енергетика та інфраструктура додали близько 11%, після чого зупинилися. Застосунки та програмне забезпечення, що відставали весь рік (мінус 9%), за останній місяць зросли приблизно на 5%.

Електрика стала частиною ШІ-ставки

Вузьке місце ШІ змістилося від чипів до електроенергії: попит дата-центрів на потужність до 2030 року має приблизно подвоїтися. Тридцятиденна кореляція між енергетичним та обчислювальним кошиками становить 0,74 проти майже нейтральних значень на початку циклу.

Ключова цифра — капітальні витрати 2027 року

Великі хмарні компанії спрямують на будівництво інфраструктури понад 600 млрд доларів у 2026 році — приблизно на 36% більше, а прогнози на 2027 рік перевищують 1 трлн доларів. Поки гроші йдуть, те, що відбувається, схоже на фіксацію прибутку. Ризик — вихід на плато у 2027-му через цінову війну: китайські моделі вже зіставні з найкращими американськими системами, але деякі коштують приблизно у 55 разів дешевше. Якщо віддача від вкладень зламається, капітальні витрати вріжуть — і ранні продажі фондів виявляться першою ознакою луснутої бульбашки.

Джерело: BeInCrypto