Новий звіт BeInCrypto Intelligence, підготовлений на даних RWA.xyz, оцінює ринок токенізованих реальних активів приблизно в $60 млрд: понад 7000 продуктів і 12 класів активів. Ринок зростає, але лишається вузьким.

Що показують цифри

На 62 активи припадає 88% усієї вартості, а приблизно половину ринку дають п’ять продуктів: Figure HELOC, Circle USYC, Tether Gold, BlackRock BUIDL і Justoken JMWH. Розрив в активності не менш різкий: із 1289 токенізованих активів дорожчих за $100 тис. у 910 паперів загальною вартістю $32,9 млрд не було жодного переказу за тиждень. Доступ теж обмежений — 97% ринку перебуває поза досяжністю роздрібних інвесторів США, яким легально доступно лише близько $1,7 млрд. Токенізовані акції швидко зростають за кількістю продуктів, але 59% таких токенів дають синтетичну прив’язку до ціни, а не реальне володіння папером. Виробничої зрілості досяг лише один із 12 класів активів — казначейські облігації США.

Реакція учасників ринку

BeInCrypto попросив прокоментувати висновки п’ятьох керівників галузі. Таль Ельяшив (SPiCE Venture Capital, співзасновник Securitize) стверджує, що токенізація без повного права власності «щонайменше проблематична», а низька активність не завжди означає провал: перші токенізовані фонди створювалися не для роздрібної торгівлі, а щоб оновити інституційну інфраструктуру випуску, комплаєнсу та розрахунків.

Робін Норднес (Raiku) пов’язує «сплячку» активів з інфраструктурою: за його словами, інституційні інвестори не керуватимуть капіталом ончейн активно, доки не зможуть упевнено відповісти, чи виконається транзакція і коли. «Для пасивного утримання це терпимо. Для активної торгівлі, управління забезпеченням або внутрішньоденного ребалансування — ні», — заявляє він, додаючи, що комісія тут менша частина проблеми порівняно з ширшими спредами та буферами ліквідності.

Фред Сюй (D3) вважає, що незрілість інших класів — це «мапа того, де є цінність»: фрагментовані неліквідні ринки традиційні фінанси ніколи не оцінювали добре. Радж Камал (TransFi) наполягає, що справжній приклад робочої токенізації — стейблкоїни (долар США через USDC і USDT), які звіт виносить за дужки базової оцінки в $60 млрд. Едвін Мата (Brickken) заявляє, що перша фаза була про довіру і комплаєнс, а виграють ті, хто збудує «шар доступу»: пошук активів і сумісність.

Загальний висновок звіту: активи існують, великі інституції залучені, але ринку бракує глибини — розрахунків, дистрибуції та доступу.

Джерело: BeInCrypto