Міжнародний валютний фонд попередив: токенізовані активи залишаться на периферії фінансів, доки ринок не вирішить, хто ними юридично володіє і де розрахунок вважається остаточним.

Нове дослідження BeInCrypto показує чому: ринок обсягом близько $60 млрд роздроблений між регуляторними режимами і майже повністю закритий для роздрібних інвесторів зі США.

Позиція МВФ

Тобіас Адріан, фінансовий радник і директор департаменту грошово-кредитних систем і ринків капіталу МВФ, наголосив, що токенізація — це не просто технологічне оновлення, а зміна структури самої фінансової системи. За його словами, саме чіткі правила щодо власності, розрахунків і юрисдикції визначать, чи опиниться токенізація в центрі фінансів, чи залишиться на їхньому краю.

«Учасники ринку мають знати, чи є токенізовані записи остаточним підтвердженням власності, чи визнається юридично остаточність розрахунку і право якої юрисдикції застосовується. Без ясності токенізація залишиться фрагментованою та периферійною», — заявив Адріан.

Що показують дані

Звіт BeInCrypto Real State of Tokenization in 2026 підкріплює цю тривогу цифрами. Станом на 31 травня дослідники нарахували близько $60 млрд токенізованих реальних активів (RWA), виключивши з підрахунку стейблкоїни та угоди РЕПО.

Це не один ринок, а кілька паралельних, розділених регуляторним режимом, географією та статусом інвестора. Близько 97% усієї вартості або недоступні роздрібним інвесторам зі США, або не мають регулювання роздрібного рівня. Роздрібним інвесторам відкрито лише $1,7 млрд, а акредитованим американським інвесторам — приблизно $8,3 млрд, включно з продуктами за Regulation D.

Володіння чи лише ціна

Ринок розділяє і тип володіння: токени дають або пряму власність, або частки у фонді, або синтетичну експозицію. Синтетичні конструкції дають доступ до ціни без жодних прав на сам актив.

Найяскравіше це видно в акціях: за даними звіту, 59% усіх токенів на акції за кількістю дають синтетичну експозицію до ціни, а не реальне володіння паперами. Власник стежить за котируванням, але акціями не володіє.

Проблему поглиблює регуляторна невизначеність: близько 39% ринку не має розпізнаваної регуляторної рамки — автори звіту називають це ризиком під час due diligence. Адріан описує проблему на рівні принципу, звіт показує її в цифрах; обидва вказують на ту саму незавершену роботу над правами власності та розрахунками.

Джерело: BeInCrypto