Акції Nvidia далі дешевшають, але звичних покупців на просадці не видно. Інституційний грошовий потік за папером — найбільш від’ємний серед великих чипових імен: великі інвестори не докуповують, а виходять.

З Nvidia, але не із сектору

Серед великих виробників напівпровідників Nvidia (NVDA) показує найглибше від’ємне значення 20-денного індикатора Chaikin Money Flow — близько −0,19. Micron (MU) — один із небагатьох паперів групи, який досі накопичують. Цей індикатор використовують як проксі інституційного попиту.

Продажі адресні, і розходження в динаміці помітне: від початку 2026 року Nvidia додала лише близько 2,6% і втратила приблизно 18% від травневого піка. Відносна сила паперу до галузевого індексу напівпровідників — усього 52,9 при 100 як рівні «йде врівень із сектором». За останні пів року чиповий індекс майже подвоївся, а Nvidia практично не зрушила. Ламається не сектор, а одна компанія.

Позиціонування це підтверджує: на початку червня директор Nvidia Марк Стівенс продав близько 1 млн акцій приблизно на $221 млн — один із кількох інсайдерських продажів того місяця.

Куди пішли гроші

Здебільшого — у пам’ять. Micron нещодавно відзвітувала про рекордну виручку $41,46 млрд, зростання за рік на 346%, і акції одразу підскочили приблизно на 15%. Прогноз продажів на наступний квартал — близько $50 млрд, помітно вище очікувань.

Логіка проста: Micron робить чипи пам’яті, які годують процесори Nvidia, і цієї пам’яті бракує. Увесь обсяг HBM (спеціалізованої пам’яті для ШІ) розпродано, ціни зростають. Акції Micron за цей рік подорожчали приблизно втричі, компанія навіть ненадовго обійшла Meta за вартістю. Інвестори не пішли з чипів — вони зсунулися на крок ближче до постачальника.

Найбільші клієнти стають конкурентами

Друга причина глибша. Головні покупці Nvidia будують власні чипи. Alphabet уже продає свої ШІ-чипи зовнішнім замовникам, а Anthropic планує витратити в Alphabet близько $200 млрд за п’ять років. Аналітик Citizens Ендрю Бун оцінює, що чиповий бізнес Alphabet може зрости приблизно з $3 млрд у 2026 році до $25 млрд у 2027-му. Хмарним гігантам, які випускають власне залізо, потрібно менше чипів Nvidia — звідси й сумніви у здатності компанії утримувати преміальні ціни.

Чому зниження цілі Wells Fargo виглядає логічно

Рейтинги при цьому не змінилися: у Nvidia зберігається консенсус Strong Buy — 37 рекомендацій «купувати», одна «тримати» і жодної «продавати» за останній місяць, середня цільова ціна близько $309. Але стеля опускається: 1 червня аналітик Wells Fargo Аарон Рейкерс знизив ціль по Nvidia з $375 до $315, зберігши рекомендацію купувати. Аналітикам і далі подобається бізнес — тому рейтинг тримають; премії вони більше не довіряють — тому ріжуть цифру.

Що поверне інституціоналів

Зламаною Nvidia назвати не можна: виручка зростає швидко, попит на Blackwell виглядає сильним, а форвардний P/E опустився приблизно до 20 — дешево на тлі низки ШІ-аналогів. Wedbush тримає ціль $330 і називає розпродаж нагодою для купівлі.

У цьому й напруга: фундаментал добрий, а потік спрямований в інший бік, і зараз ціну рухає саме потік. Поки грошовий потік лишається таким від’ємним, кожна просадка радше зустріне продавців, ніж покупців. Першим сигналом розвороту стане повернення Chaikin Money Flow до накопичення.

Джерело: BeInCrypto