Після піку $370 15 липня акції Alphabet (GOOGL) різко розпродали минулого тижня — за лічені дні до звіту, який може визначити місце компанії в перегонах ШІ. Приводом стало повідомлення про затримку Gemini 3.5 Pro, найпотужнішої моделі Alphabet.

З 16 по 17 липня папір втратив понад 9% на підвищених обсягах, що вказує на вихід великих власників, а не лише роздрібних трейдерів. Звіт за другий квартал вийде 22 липня після закриття ринку.

Ставка $190 млрд, яку вже не оплатити самотужки

Інвесторів непокоїть саме бюджет: капітальні витрати Alphabet на 2026 рік заявлені в діапазоні $180–190 млрд — майже вдвічі більше за торішні $91 млрд, при цьому на 2027 рік окреслено ще вищий рівень. Уперше за роки власного грошового потоку бракує: у першому кварталі вільний грошовий потік приблизно вдвічі скоротився, тоді як капітальні витрати більш ніж подвоїлися рік до року.

Тому Alphabet зробила те, чого уникала близько 20 років, — запустила розміщення акцій на $80 млрд, першу велику додаткову емісію приблизно за два десятиліття, розвернувши роки зворотних викупів. Berkshire Hathaway Воррена Баффета додала в папір $10 млрд.

Хмара та чипи TPU — головний тест

Чипи й дата-центри амортизуються п’ять-шість років, тож сьогоднішні витрати перетворюються на зростаючі видатки, що повільно тиснуть на прибуток. Ключове питання — чи обжене виручка від ШІ цю амортизацію. Google Cloud за минулий квартал зріс на 63% — до $20 млрд за рекордної маржі, а прогнози очікують близько $22 млрд. Власні чипи TPU можуть схилити шальки терезів: Citadel Securities каже, що частина навантажень виконується приблизно на 30% дешевше і до чотирьох разів швидше, тоді як провайдер Nebius на початку липня зазначав, що близько 99% попиту все ще припадає на Nvidia.

Попри падіння, аналітики зберігають оптимізм: консенсус — «Strong Buy» із середньою ціллю близько $438, продажів на обліку немає, а Wedbush відкрив покриття з максимальною по ринку ціллю $671. Ринок очікує близько $116,9 млрд виручки та $2,90 прибутку на акцію за квартал — обидва показники більш ніж на 20% вищі рік до року. 22 липня й покаже, чи виглядає ставка Google далекоглядною або безрозсудною.

Джерело: BeInCrypto