У вівторок Майкл Сейлор заявив, що біткоїн переміг і що тепер найсерйозніша небезпека для нього походить із його власних лав. Його компанія Strategy п'ять тижнів поспіль не купила жодного BTC.

Компанія Arkham, що займається блокчейн-аналітикою, розібрала причини цієї паузи. Strategy (раніше MicroStrategy) замість купівель сформувала грошовий резерв у розмірі 3,75 мільярда доларів. Зараз одночасно цокають двоє годинників, і вони вказують у протилежних напрямках.

Чому Майкл Сейлор попереджає про ризики для біткоїна саме зараз

Момент обрано не випадково. BIP-110 — це запропонований софт-форк терміном на один рік, який обмежив би розмір полів довільних даних у біткоїн-транзакціях. Його написав розробник Дейтон Ом, і він включений до Bitcoin Knots; сигналізація майнерів щодо нього почалася 1 грудня 2025 року.

Майнери здебільшого його ігнорують. Але це його не зупиняє.

Власний графік розгортання пропозиції встановлює обов'язкове вікно фіксації (lock-in) приблизно на серпень 2026 року. Щойно це вікно відкриється, блоки, які не подали сигнал, відхилятимуться як недійсні. Фіксація стане гарантованою. Активація настане через два тижні, а самі правила спливуть приблизно через рік після цього.

Іншими словами, Сейлор виступає не проти того, що ще має виграти голосування. Він виступає проти того, що має календар. І це вікно відкриється буквально за лічені дні.

Що саме сказав Сейлор про правила консенсусу

Виконавчий голова Strategy назвав правила консенсусу біткоїна його конституцією. Вони визначають власність, дефіцитність, розрахунки та владу. Їх переписування на догоду будь-якій фракції, за його словами, б'є по кожному нині живому учаснику й по кожному, хто прийде згодом.

Підписуйтесь на нас у X, щоб дізнаватися останні новини щойно вони з'являються

Він назвав три мішені:

• BIP-110, у його трактуванні, цензурує дійсні транзакції, що сплачують комісію.
• Ковенанти створюють нову поверхню для атак.
• Більші блоки розмивають дефіцитність блокового простору й підвищують витрати на валідацію.

Його центральний технічний аргумент стосується доходів майнерів. Блокова субсидія зменшується вдвічі кожні 210 000 блоків. Тому з часом комісії мають нести дедалі більшу частину бюджету безпеки. Послаблення ринку комісій, за його словами, роззброює мережу.

Протилежна сторона цієї суперечки також добре укомплектована. Прихильники BIP-110 кажуть, що вбудовування довільних даних обтяжує операторів вузлів і витісняє платежі.

Сейлор не єдиний критик, і критики не згодні один з одним. Генеральний директор Blockstream Адам Бек теж виступає проти пропозиції. Його попередження про ризик форку стосувалося зниженого порогу активації в 55%, а не цензури.

Раніше попередження Сейлора про BIP-110 називало цю пропозицію найбільшим ризиком, який біткоїн може завдати собі сам. Суперечка розколює розробників біткоїна вже кілька місяців.

Чому Strategy припинила купувати біткоїн?

Тому що продати акції стало дешевше, ніж відмовитися від переконань.

Форма 8-K, датована 27 липня, підтвердила поповнення доларового резерву на 525 мільйонів доларів. Загальна сума сягнула 3,75 мільярда доларів, що компанія подає як покриття дивідендів на 2,1 року при річних зобов'язаннях за привілейованими акціями приблизно в 1,76 мільярда доларів.

Гроші надійшли від акцій, а не від монет. Минулого тижня Strategy продала акцій MSTR на 544,5 мільйона доларів. Ще приблизно 467 мільйонів і 263,5 мільйона доларів надійшли від продажу акцій у два попередні тижні — близько 1,26 мільярда доларів за три тижні.

Ці акції вона продала дешево. MSTR торгується близько 96,66 долара, що приблизно на 76% нижче 52-тижневого максимуму в 414,36 долара. Кожен залучений у такий спосіб долар коштує значно більшого обсягу акцій, ніж рік тому.

Наскільки далеко до цілі в 1 мільйон BTC?

Strategy заявляла, що хоче мати 1 мільйон BTC до кінця 2026 року. Наразі в неї 843 775. Розрив становить 156 225 BTC.

До кінця року залишається близько 22 тижнів. Щоб закрити розрив, знадобилося б приблизно 7000 BTC на тиждень, або близько 447 мільйонів доларів щотижня за поточними цінами. Компанія не купує нічого.

Чому це важливо для власників BTC і MSTR

Середня ціна купівлі Strategy перебуває близько 75 494 доларів за монету. Біткоїн торгується приблизно по 63 817 доларів, знизившись приблизно на 1,5% за 24 години й приблизно на 49% нижче свого піку в 126 080 доларів, встановленого в жовтні 2025 року. Це залишає весь запас у збитку приблизно на 9,9 мільярда доларів на папері.

Щоб вивести позицію в беззбитковість, BTC має зрости приблизно на 18%. Поточна ціна біткоїна в цьому жодним чином не допомагає.

Терміновість пояснюють привілейовані акції. STRC торгується близько 88,86 долара, все ще приблизно на 11% нижче номіналу в 100 доларів, попри підвищення дивіденду до 12% з 1 липня та затверджену програму зворотного викупу.

Саме цей тиск на STRC сформував Digital Credit Capital Framework, оголошену 29 червня, яка відкрила шлях для зворотних викупів і продажу біткоїна на суму до 1,25 мільярда доларів.

За чим стежити протягом наступних 30 днів

Усередині цього вікна розташовані три події з конкретними датами.

• Очікується, що обов'язкове вікно сигналізації BIP-110 відкриється в серпні, що гарантувало б фіксацію незалежно від підтримки майнерів.
• Strategy звітує щотижня. Шостий тиждень поспіль без купівлі продовжить найдовшу паузу за всю епоху її накопичення.
• Маючи на рахунку 3,75 мільярда доларів, компанія усунула потребу в найближчій перспективі задіювати свій дозвіл на монетизацію біткоїна на 1,25 мільярда доларів.

Обидві позиції можуть утримуватися одночасно. Одна захищає протокол, розрахований на століття. Інша має фінансувати дивіденд уже наступного кварталу. Ця напруга — не стільки лицемірство, скільки проблема розкладу, і цей розклад ось-ось стане дуже щільним.

Джерело: BeInCrypto