Тест Хауі (англ. Howey Test) — це правовий інструмент, вироблений американською судовою практикою для визначення того, чи належить фінансовий інструмент до категорії інвестиційних контрактів. Стосовно криптоіндустрії тест використовують, щоб зрозуміти, чи можна вважати конкретний токен цінним папером. Якщо відповідь ствердна, його випуск і обіг підпадають під регулювання Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), а організатори розміщення зобов’язані дотримуватися відповідних вимог щодо розкриття інформації та реєстрації.

Чотири критерії тесту

• вкладення грошових коштів;
• інвестування в спільне підприємство;
• наявність очікування прибутку;
• прибуток формується переважно за рахунок зусиль третіх осіб, а не самого інвестора.

Якщо актив відповідає всім чотирьом ознакам одночасно, він з високою ймовірністю буде визнаний цінним папером. Для проєктів це означає підвищену правову відповідальність перед інвесторами та необхідність дотримуватися суворих норм. Тому при структуруванні випуску токенів команди нерідко прагнуть вибудувати економіку активу так, щоб він виконував передусім утилітарну функцію і не підпадав під визначення інвестиційного контракту.