Мінфін США в середу заявив, що щонайменше подвоїть обсяг викупів боргу на довгому кінці. Дохідність 30-річних паперів різко розвернулася з 19-річного максимуму, а біткоїн піднявся вище $65 000.
Більші операції почнуться 9 вересня й охоплять облігації зі строком погашення від 10 до 30 років. Мінфін підніс цей крок як підтримку ліквідності, але трейдери почули сигнал про вартість запозичень.
Чому викупи Мінфіну подвоїлися після 19-річного максимуму дохідності
Дохідність 30-річних казначейських паперів у вівторок торкнулася 5,337% — максимуму з 2007 року. Великі обсяги розміщень і зростаючі строкові премії тижнями утримували довгострокові облігації під стійким тиском продажів.
Через години після піку оголошення підняло стелю кожної операції викупу з $2 млрд до щонайменше $4 млрд. Зміна застосовується до секторів 10–20 і 20–30 років і діє до 4 листопада, коли запланований наступний щоквартальний рефінансинг (Quarterly Refunding).
Оновлений попередній графік операцій піде пізніше.
Викупи дозволяють уряду викуповувати старіші, менш ліквідні облігації за рахунок уже наявних у нього грошей. Вони відрізняються від кількісного пом'якшення ФРС, оскільки нові банківські резерви не створюються.
Мінфін повідомив, що рішення відображає великий обсяг високоякісних пропозицій, які він регулярно отримує в цих операціях.
Тло ускладнює ігнорування тайминга. Сукупний борг США наближається до $40 трлн, а зростаючі відсоткові витрати вже тиснуть на бюджети домогосподарств по всій країні.
Ринки прочитали межу на піску на рівні 5,3%
Реакція була миттєвою. Дохідність 30-річних паперів опустилася до 5,192% — приблизно на 15 базисних пунктів нижче піку вівторка. 10-річна за той самий відрізок знизилася до 4,649%.
Акції зросли разом з облігаціями — розворот порівняно з початком тижня, коли облігації збили акції з рекордних максимумів. За даними Yahoo Finance, Dow додав близько 230 пунктів після виходу новини.
Джим Б'янко, президент Bianco Research, доводив, що ринок облігацій нарешті отримав сигнал паніки, якого чекав.
«Я казав: "трейдери облігацій можуть перестати панікувати, коли почне панікувати ФРС". Мабуть, треба було сказати: "трейдери облігацій можуть перестати панікувати, коли почне панікувати Скотт Бессент"», — написав він у дописі.
Інші називали доларові суми невеликими відносно чистого обсягу розміщень, але вагомими за сигналом, доводячи, що говорив саме тайминг, оскільки оголошення прийшло того самого тижня, коли вартість запозичень досягла піку.
Мінфін наполягає, що програма націлена на ліквідність, а не на якийсь конкретний рівень дохідності.
Крок також припав на середину кварталу — за тижні до запланованого листопадового рефінансингу. Цей відхід від рутини, можливо, сказав ринкам більше, ніж офіційна заява.
Біткоїн піднімається вище $65 000 на тлі відступу дохідностей
Біткоїн (BTC) упіймав попит у міру того, як зниження дохідностей поширювалося ринками. Сьогодні ціна BTC стояла близько $65 150, додавши 1,3% за добу. Першопроходець крипти за ніч дрейфував убік, перш ніж прорватися вище після оголошення.
Механіка проста. Нижчі довгострокові дохідності скорочують дохідність головної альтернативи ризиковим активам. Це знижує планку для утримання активів, що не приносять доходу, як-от біткоїн, і загалом пом'якшує фінансові умови.
І все ж важлива перспектива. Операція на $4 млрд крихітна проти ринку казначейських паперів, вимірюваного десятками трильйонів.
Широта реакції в облігаціях, акціях і крипті говорить про те, що сигнал значив більше, ніж розмір.
Перші збільшені операції почнуться 9 вересня, а Мінфін оновить свої плани на рефінансингу 4 листопада. Відкрите питання — чи стане тепер 5,3% стелею, яку уряд захищає щоразу, коли дохідності знову зростають.
Джерело: BeInCrypto
