JPMorgan в понеділок підняв свою ціль по S&P 500 на кінець року до 8000, а дослідницька фірма CFRA тепер бачить 8050. Під цим тріумфуванням формується новий ризик фондового ринку, оскільки інвестори відмовляються від хеджів на випадок зниження.
Волл-стрит продовжує піднімати планку. Майже ніхто не платить за захист на випадок, якщо вона схибить.
JPMorgan та CFRA підвищують цілі по S&P 500 на тлі ШІ-прибутків
JPMorgan тепер підняв свій прогноз двічі за два місяці. Банк перейшов із 7600 до 7800 в червні, потім до 8000 цього тижня. Нова ціль перебуває приблизно на 3% вище п'ятничного закриття в 7757,64.
Стратег Дубравко Лакос-Буяс і його команда тепер очікують $365 прибутку на акцію (EPS) у 2026 році. Це 35% зростання за один рік. Примітно, що вони залишили оцінний мультиплікатор без змін — на рівні 20-кратного прибутку. Прибутки, а не багатший цінник, несуть на собі все підвищення.
Аргумент про прибутки спирається на хмару. Google Cloud зріс на 82% у річному вимірі минулого кварталу, при цьому Microsoft Azure додав 43%, а Amazon Web Services — 37%. JPMorgan очікує, що штучний інтелект (ШІ) поглине понад половину з $1,5 трлн капітальних витрат індексу цього року.
CFRA, незалежна дослідницька фірма Волл-стрит, пішла далі. У понеділок вона підняла свою 12-місячну ціль до 8650 із 7730 — приблизно на 12% вище закриття 7 серпня. Її прогноз на кінець року в 8050 перевершує ціль JPMorgan.
Юрба рухається в той самий бік. Goldman Sachs перебуває на 8000, Citi на 8100, а середній прогноз по Стрит близько 7854. Лише Bank of America тримається на 7100.
Ці прогнози слідують за тижнем, у який Dow та S&P 500 закрилися на рекордах на ШІ-прибутках.
Ніхто не хоче хеджувати, адже FOMO охоплює ринок опціонів
Опціони пут працюють як страховка від краху. Просто зараз майже ніхто не хоче платити премію.
Попит на хеджування опустився до мінімумів, які спостерігалися востаннє після відступу президента Дональда Трампа щодо тарифів у 2025 році, повідомив Bloomberg у понеділок. Індикатор — місячний перекіс put-to-call, який порівнює вартість ведмежих путів проти бичачих колів. Зараз він перебуває на 16-місячному мінімумі.
«Попит на захист від падіння акцій упав до найнижчого рівня з часів капітуляції президента США Дональда Трампа щодо тарифів торік, поки індекси ралі до рекордних максимумів», — відзначили аналітики Bloomberg.
Відлуння має значення. Перекіс востаннє був таким дешевим у квітні 2025 року, якраз коли той тарифний розпродаж закінчився. Тоді захист перестав продаватися, бо паніка минула. Цього разу він перестав продаватися, бо страх упустити (FOMO) замінив сам страх.
Оцінки мигають тією самою благодушністю. Дивідендна дохідність S&P 500 упала до 1,04% — найнижчого рівня за всю історію спостережень, показують дані Barchart. Це менш ніж половина її довгострокового середнього близько 2,81%.
Майкл Бьюррі бачить небезпеку в цьому спокої. Інвестор, знаменитий передбаченням колапсу 2008 року, минулого тижня випустив попередження про крах у стилі 1987 року, поки індекс сягав рекордів.
Чому зникаючі хеджі можуть стати новим ризиком фондового ринку
У ринку без хеджів немає амортизаторів. А список шоків не короткий.
Навіть бики це визнають. Сем Стовалл із CFRA підняв свої цілі й усе ж попередив, що ралі, можливо, наближається до піку. Він указує на зростаючий маржинальний борг, липку інфляцію та можливе подальше посилення Федеральної резервної системи.
JPMorgan очікує, що ФРС утримає ставки на рівні 3,50–3,75% упродовж 2026 року. Він бачить базову інфляцію витрат на особисте споживання (PCE) — бажаний ФРС індикатор — близько 3,4% до грудня. Це залишає мало простору для того, щоб зниження ставок урятувало розтягнуті ціни.
Важка емісія акцій та боргу плюс нафтові тертя в Ормузькій протоці завершують список ризиків. Слабка вереснева сезонність — за три тижні. Спершу — середа зі звітом з інфляції США.
Крипта спостерігає збоку. Bitcoin (BTC) торгувався близько $63 955 в понеділок, знизившись на 2% за день, тоді як S&P 500 послабшав на 0,1%.
Математика биків працює, доки прибутки продовжують перевершувати очікування. Якщо приземлиться хоча б один відзначений ризик, незастрахований ринок прийме удар на повну силу.
Джерело: BeInCrypto
