Звітність найбільших банків США за квартал побила рекорди: 14 липня п’ять провідних кредиторів країни показали сукупний прибуток 49 млрд доларів. Лідером став JPMorgan Chase із 21,2 млрд, а Goldman Sachs провів найкращий квартал у своїй історії.

Ключова деталь — джерело цих грошей. Прибуток принесли трейдинг і супровід угод, а не звичайне кредитування. Інакше кажучи, виграли ті, хто володіє фінансовою інфраструктурою — «рейками», якими рухаються гроші.

Рекорди зробили торгові підрозділи

JPMorgan відзвітував про прибуток 21,2 млрд доларів, або 7,70 долара на акцію — на 41% більше, ніж роком раніше. Виручка від торгівлі акціями підскочила на 86%, до 6,03 млрд, а сукупна торгова виручка сягнула рекордних 12,1 млрд. Комісії інвестбанківського напряму зросли на 30%, до 3,3 млрд — найкращий результат із 2021 року. Ще 4,6 млрд квартал отримав завдяки переоцінці давнього пакета у Visa.

Goldman Sachs, згідно зі звітом, заробив 20,98 долара на розводнену акцію за чистої виручки 20,34 млрд. Чистий прибуток становив 6,63 млрд, рентабельність капіталу — 23,5%; і виручка, і прибуток на акцію стали рекордними для компанії. Комісії за розміщення нових акцій злетіли на 130%, за організацію боргу — на 75%, а сукупні інвестбанківські комісії зросли на 55%, до 3,40 млрд.

«Рекордні результати цього кварталу відображають силу нашої глобальної франшизи, глибину відносин із клієнтами та здатність задіяти всю потугу One Goldman Sachs», — заявив голова ради директорів і генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон.

Решта теж перевершила очікування. Bank of America збільшив прибуток на 27%, до 9,1 млрд, Wells Fargo заробив 6,4 млрд, Citigroup — 5,8 млрд проти 4,0 млрд роком раніше.

Володіти трубами вигідніше, ніж продавати продукт

Торгові майданчики, андеррайтингові підрозділи, платіжні мережі та кастодіальні сервіси працюють як платні дороги: вони беруть невелику комісію щоразу, коли вартість переміщується. Цього кварталу саме такі «збирачі плати» забрали майже все зростання. Звичайне кредитування, що живе на різниці між ставкою за кредитами та вартістю депозитів, трималося стабільно, але додало мало.

Пакет Visa на 4,6 млрд у JPMorgan ілюструє думку в мініатюрі: Visa починалася 1958 року як карткова програма Bank of America і стала самостійною мережею після IPO 2008 року, а банки-власники платіжних рейок десятиліттями збирають із неї дохід. Дзеркальний приклад дала того ж дня IBM: попередня виручка за другий квартал близько 17,2 млрд не дотягнула до прогнозів, і акції впали на 22% ще до відкриття торгів.

Чому це важливо для криптовалют

Перший сигнал — ліквідність. Рекордна торгова виручка свідчить про глибокі ринки та здоровий апетит до ризику, а такі умови історично підтримували біткоїн (BTC) та інші ризикові активи. Ідея «рейок» напряму переноситься і на блокчейн-фінанси: стейблкоїни претендують на роль цілодобової платіжної інфраструктури, а їхні емітенти заробляють на резервах.

Вашингтон дорогу розчистив: підписаний у липні 2025 року закон GENIUS Act дав платіжним стейблкоїнам перший федеральний звід правил, після чого регулятори видали умовні трастові ліцензії таким емітентам, як Circle і Paxos (дані Brookings).

Понад 15 кредиторів уже токенізують фінанси у приватних мережах. Блокчейн-підрозділ JPMorgan під назвою Kinexys від моменту запуску провів понад 4 трлн доларів і в середньому обробляє більш ніж 7 млрд на день, а його депозитний токен JPMD розраховується в публічній мережі Base. BlackRock і HSBC нещодавно приєдналися до британської ініціативи з токенізації, яка, за урядовим звітом, може додавати 44 млрд доларів до річного випуску до 2035 року. Новий індекс MicroStrategy оцінює проникнення біткоїна серед великих банків у 32%.

Відкритим лишається питання, хто збудує наступне покоління цих рейок — банки, емітенти стейблкоїнів чи публічні блокчейни.

Джерело: BeInCrypto