Індекс S&P 500 додав 12.65% у 2026 році та закрився в п'ятницю на позначці 7,711.75. У колонці The Wall Street Journal стверджується, що найближчим аналогом сьогоднішнього торгового безумства є не 1999 рік, а 1901-й.

Той бум закінчився Панікою 1907 року, і оглядач Джейсон Цвейг стверджує, що небезпека ніколи не полягала в дорогих акціях. Вона полягала в позикових грошах і торгівлі, яка нагадувала азартну гру.

Цифри, які перегукуються з 1901 роком

Цвейг спирається на одну цифру: оборот Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) досяг 319% у 1901 році. Весь ринок переходив з рук у руки приблизно кожні чотири місяці.

Решту забезпечували «бакет-шопи» — контори, які дозволяли дрібним клієнтам робити ставки з великим кредитним плечем на те, чи зросте акція, чи впаде. Акції при цьому ніколи не змінювали власника. Ця ставка впізнавана і на сьогоднішньому ринку.

Опціони з виконанням того самого дня становили 66.2% усього обсягу опціонів на S&P 500 у липні — історичний максимум, повідомила біржа Cboe. Платформи прогнозних ринків знову розширили свої каталоги — від цін на токени до формулювань спортивних подій.

Кредитування також не відстає: маржинальний борг досяг $1.42 трлн у липні, згідно зі звітністю Управління з регулювання фінансової галузі (FINRA). Роком раніше показник становив $1.02 трлн.

Підписуйтесь на нас у X, щоб першими дізнаватися останні новини

Крах 1907 року стався через ліквідність, а не через оцінку

Тригер виглядав незначним: у жовтні 1907 року двом спекулянтам не вдалося монополізувати акції United Copper. За цим настала шкода — набіги вкладників вдарили по трастових компаніях, слабко регульованих кредиторах, які тримали в готівці близько 5% депозитів. Національні банки тримали 25%.

Потім гроші зникли. Ставки за онкольними кредитами злетіли з 9.5% до 70%, а через два дні — до 100%. Дж. П. Морган звозив готівку до пункту біржового кредитування, щоб утримати торги на плаву. Конгрес створив Федеральну резервну систему шістьма роками пізніше.

Індекс Dow втратив 40.9% від свого піку в грудні 1906 року до мінімуму в листопаді 1907 року, встановило дослідження Національного бюро економічних досліджень.

Оцінка вартості лежить в основі більшості попередніх порівнянь із бульбашками. Коефіцієнт ціна/прибуток Шиллера перебуває біля позначки 42 проти довгострокового середнього значення 17.4 і лише трохи нижче рекорду грудня 1999 року. Попередження Цвейга звучить тихіше, і від нього важче захиститися.

Криптовалюта користується тими самими каналами фінансування. Біткоїн (BTC) торгується біля позначки $78,618 і в минулі періоди ризикових потрясінь рухався синхронно з S&P 500.

Поки ринки зростають, готівка здається мертвим вантажем. Але вона перетворюється на важіль впливу в той момент, коли вона потрібна всім іншим.

Source: BeInCrypto