Nvidia (NVDA) дозволить ШІ-стартапам користуватися своїми чипами зараз, а розраховуватися часткою майбутньої виручки.

Програму розподілу виручки компанія описала в блозі 1 липня. Публікацію написано у співавторстві з фінансовою директоркою Колетт Кресс, і вона фактично перетворює Nvidia з чистого продавця обладнання на фінансиста будівництва ШІ-інфраструктури.

Від продажу чипів до роялті за обчислення

Зазвичай Nvidia отримує разовий платіж під час продажу графічного процесора (GPU). Програма додає до нього другий, повторюваний потік. Хмарні партнери купують системи Nvidia, а потім продають доступ стартапам, які не мають капіталу на власні дата-центри; Nvidia забирає частину хмарної виручки, яку генерують ці чипи. За формулюванням із блогу, така структура «забезпечує NVIDIA повторюваний потік доходів, прив’язаний до використання». Схема розширює базу за межі великих покупців, які зараз урізають замовлення.

Глибший рів — і зростання конкуренції

Стартапи, що взяли такі кредити на обчислення, залишаються прив’язаними до чипів і софту Nvidia на роки. Sharon AI встановить за програмою до 40 000 чипів Grace Blackwell GB300 і подає свою розбудову як суверенні обчислення для ринків поза межами США. Firmus будує кампус на 360 мегават у Батамі (Індонезія) ще під 170 000 GPU. Прив’язка важлива на тлі посилення конкурентів: у Китаї нещодавно навчили велику модель без чипів Nvidia, а покупці продовжують тестувати дешевші варіанти.

Ставка на бум — і запитання до неї

Критики називають таку конструкцію круговим фінансуванням. Nvidia пообіцяла OpenAI до $100 млрд і володіє приблизно 7% CoreWeave — клієнта, який купує її чипи. Аналітики порівнюють цю петлю з вендорським фінансуванням часів доткомів, а Майкл Беррі та інші скептики вбачають у цьому підживлення страхів ШІ-бульбашки.

Суми величезні: Morgan Stanley очікує, що капітальні витрати бігтеху на ШІ перевищать $800 млрд у 2026 році та можуть сягнути $1,1 трлн у 2027-му, що зіставно з оборонним бюджетом США. Ринки при цьому спокійні: акції NVDA закрилися на $194,69 2 липня, в останню сесію перед святами, а капіталізація тримається близько $4,8 трлн — нижче за 52-тижневий максимум. Найближчі квартали покажуть, скільки виручки додасть програма і чи вважатимуть стартапи Nvidia партнером, чи орендодавцем.

Джерело: BeInCrypto