Степеневий закон біткоїна (Bitcoin Power Law) — модель, яку фізик Джованні Сантостазі просуває понад десять років, — уперше пройшов наукове рецензування. Дослідження стверджує, що довгострокове зростання ціни BTC відповідає передбачуваному математичному тренду, зумовленому розширенням мережі.

Роботу опублікував 29 червня журнал Nonlinear Science видавництва Elsevier. Співавтором виступив Стівен Перренод.

Від допису на Reddit до рецензованої науки

Сантостазі, колишній професор фізики, який багато років досліджував гравітаційні хвилі, уперше накидав ідею в дописі на Reddit у 2014 році, помітивши, що в логарифмічному масштабі ціна біткоїна вкладається у напрочуд пряму лінію. Роками теорія жила в соцмережах і на графіках спільноти; критики називали її підгонкою кривої — тим самим докором, який адресують «райдужному графіку» біткоїна.

Зв’язок вартості BTC із розміром мережі академічні праці відзначали й раніше: Тімоті Пітерсон опублікував аналіз за законом Меткалфа у 2018 році, дослідження Королівського товариства вийшло у 2019-му. Але обидві роботи трактували темп зростання як число, підібране під дані, а не виведене із самої математики. Саме цю прогалину, за твердженням авторів, вони й закрили.

Що показало дослідження

Автори проаналізували 5696 денних цін біткоїна з липня 2010 по лютий 2026 року. На цьому відрізку одна степенева крива пояснює близько 96% довгострокової варіації ціни. Модель спирається на два чинники: пришвидшений приплив нових користувачів (та сама форма зростання, що зафіксована в дослідженні епідемії СНІДу в США 1989 року) і зростання цінності мережі в міру підключення кожного нового учасника. Їхній добуток передбачає темп зростання з точністю до 1,6% від виміряного значення. Спекуляції, зазначають автори, лише коливаються навколо тренду, а не задають його.

Чи переживе модель ведмежий ринок

Момент виходу додає інтриги: біткоїн торгується близько $60 642 за даними BeInCrypto Markets — на 43% нижче, ніж рік тому, і на 52% нижче рекорду жовтня 2025 року в $126 080. Інші моделі в цей спад дали збій: Stock-to-Flow зламалася, а Standard Chartered і Galaxy Digital називають «дном» $59 000 і $40 000 відповідно.

Автори відповідають на питання про виживаність прямо: усі попередні ведмежі ринки вкладалися в нормальний діапазон коливань моделі, а тести стійкості не знайшли структурних розривів між 2011 і 2026 роками. У роботі перелічено п’ять умов, які спростували б тренд, — від падіння ціни більш ніж на три стандартні відхилення нижче трендової лінії довше року (у цінах 2025 року це приблизно $10 000) до різкого сповільнення зростання числа адрес, виходу показника степеня за межі діапазону 5,0–7,0, розриву зв’язку між ціною та числом адрес і падіння ковзного трирічного коефіцієнта детермінації нижче 0,80 два роки поспіль.

Однак дані дослідження обриваються на лютому 2026 року, і поточне зниження до них не потрапило. Рецензована трендова лінія не гарантує майбутньої дохідності, і автори утримуються від цінових орієнтирів. Саме тому нинішній ведмежий ринок стане першим живим випробуванням моделі вже у статусі опублікованої науки.

Джерело: BeInCrypto