Біткоїн (BTC) опустився нижче найнижчої смуги «райдужного графіка» — зони, яку початкова модель прямо підписувала «Біткоїн мертвий». Монета торгується близько $62 500, приблизно вдвічі нижче за жовтневий рекорд.

Статистик Джордж Бокс колись зауважив: «Усі моделі помилкові, але деякі корисні». Модель Stock-to-Flow із корисних уже перейшла до зламаних. Питання в тому, чи не прямує туди ж і «райдужний графік».

Як влаштований «райдужний графік»

Модель накладає ціну біткоїна на смуги логарифмічної регресії, і кожна смуга відповідає своїй зоні настроїв: червона ейфорія згори, «глибока цінність» знизу. Начерк з’явився в користувача Reddit у 2014 році, згодом учасник Bitcointalk додав логарифмічну регресію, яка й задала смугам звичну форму.

У початковій версії десять смуг, і найнижча фіолетова має похмурий підпис «Біткоїн мертвий». Оновлений варіант Coinglass залишає дев’ять смуг: фіолетове дно прибрано, нижньою зоною стало «Розпродаж!». Зараз ціна близько $62 500 перебуває нижче навіть за цю смугу — поза визначеним моделлю діапазоном. За оцінкою видання, таке траплялося лише одного разу — біля дна ведмежого ринку 2022 року, і за одним прочитанням такий вихід за межі описує рідкісну точку входу за «глибокою цінністю».

Stock-to-Flow уже зламалася

Псевдонімний аналітик PlanB представив модель дефіциту Stock-to-Flow у 2019 році, пов’язавши ціну біткоїна зі скороченням емісії. Роками збіг виглядав переконливо: ціна коливалася навколо лінії моделі у 2013, 2017 та 2021 роках. Потім модель зламалася. Після халвінгу 2024 року вона вимагала приблизно $500 000, тоді як біткоїн досяг піка близько $126 000 у жовтні 2025-го — промах приблизно на 75%. PlanB при цьому припускав наближення до $5 млн до халвінгу 2028 року.

Критики вказують на глибший ґандж: модель стежить лише за пропозицією та ігнорує попит — силу, яка й рухає ціну в періоди справжнього стресу. Графік відхилення Stock-to-Flow вимірює ціну, поділену на значення моделі. Роками це співвідношення поверталося до одиниці, а тепер сходить до нуля: помилка перестала себе виправляти.

Чи піде «райдужний графік» тим самим шляхом

У «райдужного графіка» ранні симптоми тієї ж хвороби, причому слабкість видно на обох краях діапазону. Піки 2013, 2017 та 2021 років заходили в червоні смуги продажу, а максимум поточного циклу дотягнув лише до зеленої зони «Накопичення». Ціна недобирає до верхніх смуг і водночас пробиває нижню: структура, що колись утримувала біткоїн, не тримає його ні згори, ні знизу.

Обидві моделі спираються на безупинне експоненційне зростання. Але біткоїн — це вже актив приблизно на $1,25 трлн, а дуже великі числа нарощуються повільніше. Саме дорослішання кривої зростання стара експоненційна модель і не вловлює. В аналітиків для цього зсуву є назва: багато хто переходить до погляду через «степеневий закон», де біткоїн продовжує зростати, але дедалі пологішим темпом.

Біткоїн торгується близько $62 500, втрачаючи приблизно 3% за добу і 50% від рекорду, і мертвим він явно не виглядає. Мертвою радше ризикує виявитися модель, яка колись вигадала цей ярлик. Повернення ціни всередину смуг зняло б сумніви; тривалий дрейф під ними означав би, що модель ламається просто зараз.

Джерело: BeInCrypto