Трейдери опціонів на біткоїн знову займають оборонну позицію: 25-дельта пут-кол скью розширюється на ближніх строках, доки спотовий ринок консолідується. Дані наводяться з посиланням на Deribit Metrics і Block Scholes.

Що сталося

Пут-кол скью порівнює приховану волатильність порівнянних опціонів пут і кол. Коли трейдери платять більше за пути, ринок, як правило, купує захист від зниження. Коли премію отримують коли, ринок зазвичай платить за експозицію до зростання.

За даними джерела, 25-дельта пут-кол скью на Deribit повернувся в додатну, тобто ведмежу, зону, а на ближніх строках він розширився, відображаючи сильніший попит на хеджування. Точних числових значень джерело не наводить.

Таке позиціонування склалося на тлі тиску на біткоїн з боку макроекономічних побоювань, чутливості до потоків в ETF і волатильності, спричиненої ліквідаціями. Трейдери опціонів, вочевидь, менше зацікавлені в гонитві за зростанням і більше — у захисті портфелів від нового руху вниз.

Чому це важливо

Дані опціонного ринку показують, куди витрачають гроші досвідчені учасники. Спотова ціна говорить про те, що відбувається зараз, а премії опціонів — про те, чого трейдери побоюються далі. Оборонний скью не гарантує падіння, але показує, що страховка від зниження подорожчала.

Це впливає й на структуру ринку: продавцям путів під час падіння споту доводиться хеджувати експозицію, а великі скупчення опціонних позицій можуть посилювати волатильність поблизу ключових рівнів. Особливо це помітно поруч із великими експіраціями та там, де відкритий інтерес сконцентровано навколо важливих страйків.

Загальний висновок у тому, що настрої щодо біткоїна лишаються крихкими: трейдери можуть і далі вірити в довгостроковий бичачий сценарій, але опціонний ринок показує, що залишати ризик зниження без захисту їм некомфортно.

За чим стежити далі

Ключове питання — чи нормалізується скью, якщо біткоїн стабілізується, чи попит на захист продовжить зростати. Стійкий інтерес до путів свідчив би про те, що трейдери чекають на нову турбулентність.

Друга змінна — волатильність. Зростання прихованої волатильності разом із попитом на пути вказувало б на повернення страху. Якщо ж спот відскочить і хеджі почнуть закривати, те саме позиціонування здатне посилити рух угору.

Наразі дані щодо скью підтверджують, що біткоїн перебуває в обережній фазі: ринок питає не лише про те, наскільки високо може відскочити BTC, а й про те, скільки захисту знадобиться, якщо підтримка не встоїть.

Джерело: NewsBTC