У п’ятницю на Deribit спливають опціони на біткоїн (BTC) та ефір (ETH) приблизно на $10,63 млрд. Експірація припадає на ринок, який продовжує сповзати вниз, поки трейдери шукають дно.

Біткоїн торгується близько $60 200 після падіння на 2% за добу, ефір — приблизно по $1 580 після різкішого зниження на 4,43%. Обидва активи перебувають значно нижче своїх рівнів максимального болю.

Пути коштують дорожче за коли

П’ятнична експірація — найбільша опціонна подія кварталу на Deribit. Основна частина обсягу припадає на біткоїн: контракти приблизно на $9,06 млрд проти $1,57 млрд в ефіру. Максимальний біль — це ціна, за якої знецінюється найбільша кількість опціонів; для біткоїна вона становить $70 000, для ефіру — $2 000.

В абсолютних цифрах відкритий інтерес зміщений у бік колів, однак позиціонування свідчить про обережність. Співвідношення путів до колів по біткоїну — 0,63: 92 154 коли проти 57 652 путів. В ефіру показник нижчий — 0,50. Перевага колів відображає бичачі ставки, які тепер застрягли значно вище за поточну ціну.

За даними Greeks.live, 25-дельта-скю по біткоїну різко пішов у мінус на короткострокових контрактах: −10,7% на одноденному горизонті, −11,3% на тижневому та −9,6% на місячному. Довші строки спокійніші — близько −6% і −5%.

«Пути й далі торгуються з помітною премією до колів на всіх основних строках», — зазначають аналітики Greeks.live.

Ця премія відображає стійкий попит на короткостроковий захист від зниження: трейдери платять за хедж від подальшого падіння, а не женуться за зростанням.

Питання дна

Greeks.live розміщує від’ємну гамму в діапазоні $60 000–$64 000 — там, де біткоїн торгується зараз. Додатна гамма розподілена від $67 000 до $82 000 з кластерами близько $67 000, $71 000, $75 000 і $80 000. Основну частину дилерської експозиції формують червневі, липневі та вересневі контракти. У компанії уточнюють, що дані IBIT до розрахунку не включені.

Така структура здатна утримувати ціну в рваному боковику поблизу поточних рівнів аж до експірації. Ефір же через глибше падіння пішов помітно нижче за свою позначку максимального болю в $2 000.

Експірація до того ж випадає на широкий спад крипторинку: обидва активи цього тижня оновили багатомісячні мінімуми.

Частина прогнозистів чекає спершу глибших втрат. Цзян Чжоер, засновник майнінгового пулу BTC.TOP, очікує дно наприкінці 2026 року в районі $42 000–$44 000. Він посилається на mNAV Strategy, що опустився до 0,72 — близько до мінімуму 2022 року. Співзасновник BitMEX Артур Хейз припускав дно біткоїна на $40 000 у межах пів року, але його ціль на кінець року й далі вища за $200 000.

Ширша чотирирічна циклічна модель Цзяна вказує на дно ближче до кінця жовтня. Він пережив у майнінгу кілька халвінгів і планує викуповувати поблизу мінімуму.

Сама Deribit при цьому застерігає від переоцінки тяжіння до максимального болю.

«Хоча максимальний біль лишається широко відстежуваною метрикою, нещодавні квартальні експірації дали мало свідчень стійкого ефекту притягування ціни перед розрахунком», — вказали аналітики Deribit.

Обидва активи входять у розрахунок, лишаючись нижче максимального болю. Найближчі сесії покажуть, чи продовжать продавці пошук дна, чи в гру нарешті вступлять покупці.

Джерело: BeInCrypto