Акції MicroStrategy (MSTR) біля $104 приваблюють ставки на зростання з боку короткострокових трейдерів, тоді як найбільші покупці лишаються осторонь, розраховуючи, що папір подешевшає ще. У цьому розходженні — увесь сюжет: трейдери бачать рівень, який варто захищати, а великі інвестори — акцію, прикуту до біткоїна, що падає.

Компанія дешевша за власний біткоїн

Біткоїн-запас Strategy становить 847 363 BTC, куплених приблизно за $64,1 млрд — у середньому близько $75 651 за монету. За біткоїна в районі $64 000 цей запас коштує приблизно $54,4 млрд, тобто компанія в мінусі майже на $10 млрд.

Сама акція оцінена ще нижче. За приблизно 351,6 млн акцій за ціною близько $104 капіталізація MicroStrategy становить близько $36,5 млрд — це нижче за $54,4 млрд біткоїна на балансі й набагато нижче за $64,1 млрд, які за нього заплатили. Простіше кажучи, усю компанію можна купити дешевше, ніж коштує її біткоїн.

Дисконт виник тому, що механіка MSTR працює циклом. Коли акція торгується вище за вартість біткоїна на балансі, Strategy продає нові папери з премією і витрачає виторг на нові купівлі, а біткоїн у розрахунку на акцію зростає. Нижче за цю вартість цикл розвертається: нові акції купують менше біткоїна, ніж уже припадає на кожну наявну. Великі розміщення припинилися, компанія додає біткоїн лише малими порціями і навіть трохи продавала цього року задля виплати дивідендів.

Подвійне дно проти відпливу грошей

За оцінкою BeInCrypto, на графіку MSTR, можливо, сформувалося подвійне дно, а обсяг продажів між двома мінімумами помітно знизився. Проте індикатор Chaikin Money Flow, що відображає контроль інституційних покупців або продавців, перебуває на рівні -0,25 і продовжує знижуватися — слабше, ніж на початку червня, коли він тримався вище за нуль. Зниження обсягу продажів — не те саме, що нові купівлі.

Причина відпливу — прив’язка до біткоїна: 30-денна ковзна кореляція MSTR з BTC станом на 23 червня близька до 0,75 проти приблизно 0,40 у травні. Великі покупці, судячи з усього, чекають на стабілізацію біткоїна.

Опціони та ончейн-дані

Співвідношення пут/кол за обсягом знизилося з 1,11 (17 червня) до 0,92 (23 червня) — тобто на падінні денний потік розвернувся на користь колів; за відкритим інтересом показник майже не змінився і тримається близько 0,97. За даними Nansen, гаманці «розумних грошей» тримають чистий лонг за безстроковим контрактом MSTR на Hyperliquid приблизно на $297 000. Ставка невелика: гаманці-кити стоять нейтрально, акаунти публічних осіб — у чистому шорті приблизно на $180 000.

Рівні

Відлік іде від подвійного дна $103,84 (зона $104). Перший опір — $135,27, рівень Фібоначчі 0,236 попереднього руху; нижче за нього будь-яке зростання лишається відскоком. Втрата $103,84 відкриває $97,13 (рівень 0,382), а пробій — глибшу підтримку близько $66,31. Подвійне дно підтверджується лише сильним зростанням на зростаючому обсязі, інакше фігура може не спрацювати.

Джерело: BeInCrypto