BlackRock і VanEck цього тижня випустили один за одним звіти, що пояснюють, чому прихід Волл-стрит не зміг запобігти 50-відсотковому обвалу біткоїна (BTC). Обидві фірми доводять, що та сама інфраструктура, що прискорила інституційне прийняття, також посилила розпродаж.
Вайтпейпер BlackRock винуватить екстремальне плече та ротацію капіталу у фонди ШІ. Останній ChainCheck від VanEck налічує 8 із 12 спрацьованих сигналів капітуляції й припускає, що корекція, можливо, входить у свої фінальні місяці.
Плече та потоки фондів викликали обвал біткоїна
Вайтпейпер BlackRock «Re-Underwriting Bitcoin» описує ринок, що ввійшов у жовтень 2025 року небезпечно перевантаженим. Відкритий інтерес за ф'ючерсами перевищував $90 млрд, і 80% його сиділо в офшорних безстрокових контрактах із плечем до 125x.
Коли Вашингтон 10 жовтня оголосив нові тарифи проти Китаю, вимушені ліквідації стерли $20 млрд відкритого інтересу за один день. Акції відновилися протягом тижнів, але біткоїн продовжував сповзати й пробив нижче $60 000 до червня.
Потоки фондів поглибили шкоду. Спотові біткоїн-ETF залучили $60 млрд між січнем 2024 і жовтнем 2025 року. Потім вони кровоточили понад $5 млрд, тоді як фонди на тему ШІ ввібрали $46 млрд.
Утім, BlackRock подає цю ротацію як циклічну, а не як структурну втрату попиту.
VanEck бачить розпродаж, що входить у фінальну фазу
ChainCheck VanEck від середини серпня приходить до схожого вердикту через ончейн-дані. Вісім із 12 сигналів капітуляції активні. Просідання також увійшло у свій 10-й місяць проти історичного середнього в 11–13. Цей графік збігається з прогнозом аналітика Бенджаміна Коуена про жовтневе дно циклу.
Фірма також очікує дрібнішого дна, ніж обвали на 78–94% минулих циклів, бо цього разу не впав жоден великий кредитор.
«Ми очікуємо дрібнішого дна в цьому циклі, і ми воліли б прямо викласти це припущення, а не ховати його всередині порогового значення», — написала дослідницька команда VanEck під керівництвом голови досліджень цифрових активів Метью Сігела у звіті.
Тим часом, хоча ончейн-дослідники доводять, що ринок увійшов у зону накопичення, жодна з фірм — ні BlackRock, ні VanEck — не обіцяє швидкого відскоку.
BlackRock усе ж моделює, що алокація 1–2% поліпшує портфель 60/40. VanEck, зі свого боку, визнає, що покупки на капітуляції історично окупалися лише на річному горизонті.
Найближчі кілька місяців перевірять, чи зможе біткоїн-ера Волл-стрит пом'якшити те дно, якому вона не змогла запобігти.
Джерело: BeInCrypto
