Інвестбанк Mizuho знизив рекомендацію щодо акцій Circle (CRCL) з нейтральної до «гірше за ринок» і зрізав цільову ціну. Майже одночасно JPMorgan знизив оцінки щодо Circle і Coinbase. Обидва банки вказують на дедалі більший тиск на економіку стейблкоїна USDC.

Open USD змінює розклад

Mizuho опустив цільову ціну до $50 з $85 — більш ніж на 41%. Від поточних $63,22 це передбачає зниження приблизно на 21%.

Головною загрозою аналітик банку Ден Долев вважає Open USD — забезпечений доларом токен, запущений 30 червня за підтримки понад 140 компаній, серед яких Visa, Mastercard і Coinbase. Його побудова відрізняється від моделі Circle: бізнес може випускати й погашати токен безкоштовно, а дохід від резервів за вирахуванням невеликої комісії лишається в партнерів.

Модель Circle натомість тримається на утриманні значної частини дохідності казначейських активів. На думку Долева, з часом партнери з дистрибуції вимагатимуть від компанії дедалі більшого. Свою оцінку витрат на дистрибуцію та транзакції на 2027 рік банк підняв до 73% з 64%, а прогноз скоригованої EBITDA зрізав до $699 млн з $1,09 млрд.

«Дилема в`язня» від JPMorgan

Аналітики JPMorgan на чолі з Кеннетом Вортінгтоном звернули увагу на переглянуту угоду про розподіл доходів із Hyperliquid. На їхню думку, нова структура підштовхує Circle і Coinbase конкурувати одне з одним під час просування USDC — ситуація, яку банк описує як дилему в`язня.

Папери Circle від початку року втратили понад 20%. У вівторок торги закрилися на позначці $63,22.

Джерело: BeInCrypto