Біткоїн (BTC) увійшов у новий бичачий ринок, за словами Артура Хейса, який стверджує, що міністр фінансів США Скотт Бессент готується створити більше доларової ліквідності через операції на ринку казначейських паперів.

Теза тримається на його знайомому аргументі: коли політики впорскують ліквідність, щоб тримати дохідності казначейських паперів під контролем, біткоїн та інші ризикові активи зазвичай виграють.

Хейс указує на стратегію Мінфіну Бессента

В есе від 25 серпня Хейс порівняв Бессента з його попередницею Джанет Єллен, стверджуючи, що обоє стикалися з тиском тримати вартість запозичень під контролем, поки уряд США продовжує витрачати. Він зосередився на дохідності 10-річних казначейських паперів, яка, як він висловився, — найважливіша ціна на фінансових ринках США.

За словами співзасновника BitMEX, регулятори схильні нервувати щоразу, коли дохідність 10-річних казначейських паперів близька до 5%, тому що вищі дохідності зазвичай збільшують вартість іпотек і запозичень для корпорацій і споживачів, що могло б вплинути на економіку.

Він повернувся до грудня 2023 року, коли Єллен наростила емісію казначейських векселів порівняно з довгостроковими казначейськими облігаціями, дозволивши балансам фондів грошового ринку перейти з програми зворотного репо ФРС у T-bills.

Хейс оцінює, що баланс RRP упав із приблизно $2,5 трлн до $100 млрд до того часу, як Бессент вступив на посаду в січні 2025 року. Він також описав отриманий рух у $2,4 трлн як впорскування ліквідності, яке перетекло на фінансові ринки, де біткоїн і Nasdaq 100 обидва зростали, тоді як дохідність 10-річних відходила від 5%, хоча ФРС тримала ставки близько 5,3% і продовжувала скорочувати свій баланс.

Бессент тепер намагається зробити щось схоже через інструменти управління боргом Мінфіну. Нагадаємо, що 19 серпня він оголосив, що викупи зростуть із $2 млрд до щонайменше $4 млрд за операцію. Дохідності 10-річних спершу впали, тоді як біткоїн зростав у наступні дні. Однак ефект не тривав, і до наступної торгової сесії дохідність 10-річних знову піднялася вище свого рівня до оголошення.

І ось чому Хейс стверджує, що заплановані купівлі Мінфіну надто малі відносно приблизно $40-трильйонного боргу США.

«Біткоїн зірвався зі своїх мінімумів після того, як Єллен оголосила свою схему друку грошей, і я стверджую, що він зробить те саме після того, як Бессент знову встановив свою переконаність іти слідами попередників і суттєво збільшити темп створення доларової ліквідності», — написав він.

Чому Хейс очікує більше ліквідності

Крипто-інвестор виклав три шляхи для Бессента: скорочення витрат, що малоймовірно з огляду на майбутні вибори; агресивне зобов'язання в стилі Банку Японії купувати необмежені облігації, якщо дохідності перевищать 5%; або, найбільш імовірне на його погляд, менші й частіші підвищення викупів, якщо тільки волатильність не зросте швидко.

Він також бачить ще одне можливе джерело ліквідності в Загальному рахунку Мінфіну (TGA), який складає приблизно $1 трлн, при цьому звіт CNBC припускає, що міністр фінансів міг би осушити TGA для фінансування додаткових викупів.

Усе це відбувається з біткоїном, що вже значно просунувся вище, після нещодавнього перетину $80 000 вперше з травня. Поки писався цей матеріал, найстаріша крипта повернулася ближче до $79 000, ніж до $80 000, хоча ціна все ще відображала стрибок більш ніж на 23% за сім днів і трохи менше того за місяць, але вона залишається приблизно на 37% нижче свого історичного рекорду жовтня 2025 року в понад $126 000.

Джерело: CryptoPotato