Біткоїн завершив другий квартал 2026 року в найглибшому та найтривалішому спаді з часів попереднього ведмежого ринку — такого висновку дійшла Bitwise Asset Management у свіжому огляді крипторинку за III квартал 2026 року. При цьому керуюча компанія з активами на $9 млрд трактує події не як крах, а як підготовку ґрунту: на її думку, фундамент галузі ніколи не був настільки міцним.

Дев’ять місяців криптозими

У другому кварталі біткоїн втратив 13,4%, а від початку року — 32,9%. У червні він уперше з 2024 року опустився нижче $60 000 і опинився приблизно на 52% нижче жовтневого піку в $126 080. Bitwise називає це «криптозимою», яка триває вже дев’ять місяців. Для ширшого індексу Bitwise 10 Large Cap Crypto Index це третій поспіль збитковий квартал — найдовша серія з 2022 року.

Директор з інвестицій Метт Хоуган не пом’якшує формулювань: за його словами, «настрої у крипті — одні з найгірших, що я бачив за вісім років у цій індустрії».

Втім, біткоїн тримався помітно краще за конкурентів. Його падіння на 32,9% від початку року виявилося найм’якшим серед великих монет: Ethereum втратив 46,9%, Solana — 40,6%, Cardano — 56,5%. Наразі на біткоїн припадає 64,2% усього крипторинку обсягом близько $1,88 трлн і 77,4% ваги в індексі Bitwise 10.

Рекордний відтік із біткоїн-ETF

Найтривожніша цифра кварталу надійшла із сегмента біржових продуктів. За даними Bitwise, американські спотові біткоїн-ETP втратили $4,9 млрд у другому кварталі — найгірший результат від моменту запуску в січні 2024 року. Активи під управлінням усе ще становлять $72,4 млрд за $53,4 млрд сукупного чистого припливу за весь час.

Згідно зі звітністю, близько 43% професійно утримуваних паїв припадає на інвестиційних радників і ще 28% — на хедж-фонди. Найбільші заявлені власники — Jane Street ($1,8 млрд) та Millennium ($1,0 млрд).

Водночас структурний попит і далі випереджає емісію: від моменту запуску ETF спотові ETP та публічні компанії разом купили приблизно в 3,6 раза більше біткоїна, ніж було видобуто, — близько 1,55 млн BTC попиту проти лише 455 416 BTC нової пропозиції.

Корпоративні скарбниці зростають, але Strategy здригнулася

Запаси біткоїна на балансах публічних компаній зросли до 1,28 млн BTC (+11,3% за квартал), що дорівнює 6,11% від ліміту в 21 млн монет. При цьому кількість компаній-власників скоротилася на три, до 184. За квартал вони додали 130 467 BTC. Лідер із великим відривом — Strategy з 846 842 BTC, далі XXI (43 514), Metaplanet (40 177), MARA Holdings (35 303) і Bitcoin Standard Treasury Company (30 021).

Найсимволічнішим кроком став продаж біткоїна компанією Strategy — уперше з 2022 року. Наприкінці кварталу вона реалізувала монет на $218 млн, щоб покрити дивідендні зобов’язання, зберігши запаси вартістю $52,3 млрд і грошовий резерв у $2,55 млрд. Акції при цьому постраждали сильно: MSTR впали на 30,3% за квартал і на 42,8% від початку року.

Інфраструктура та регулювання

CFTC схвалила перші безстрокові ф’ючерси на біткоїн на регульованому в США майданчику Kalshi, повернувши головний крипто-дериватив до американської юрисдикції. Charles Schwab запустила спотову роздрібну торгівлю BTC, а E*Trade відкрила доступ своїм 8,6 млн користувачів. На регуляторному фронті закон про структуру ринку CLARITY Act застряг у Сенаті через етичні положення: ринки передбачень оцінюють шанси на його ухвалення у 2026 році приблизно у 20% проти 75% у травні.

Bitwise вважає, що ухвалення CLARITY, найімовірніше, позначить дно, а в разі провалу галузь продовжить розбудову за дружніх регуляторів.

Ключовий аргумент Хоугана — поступ від циклу до циклу. Сезонність дає помірний привід для оптимізму: історично липень приносить у середньому 10,7% зростання. А портфельні розрахунки компанії показують, що 5-відсоткова частка біткоїна покращувала класичний портфель 60/40 у 100% трирічних ковзних вікон із 2014 року.

«Ринок закладає ціни ведмежого ринку в індустрію, яка вдвічі більша, ніж на дні минулого циклу», — пише Хоуган, додаючи, що саме цей фундамент «визначає, що виросте навесні».

На момент публікації біткоїн торгувався нижче $62 000. Автор матеріалу — Міка Ціммерман.

Джерело: BitcoinMagazine