Після того як Strategy цього тижня провела найбільший у своїй історії продаж біткоїнів, аналітики взялися оцінювати, наскільки глибоко компанія пішла в мінус.

Аналітик CryptoQuant під ніком Darkfost у новому звіті порівняв нереалізовані збитки Strategy за біткоїном із показниками найбільшої у світі криптобіржі Binance. Вибір пояснюється просто: обидві структури входять до числа найбільших власників BTC, і на їхніх балансах лежать сотні тисяч монет.

Хто глибше під водою: Strategy чи Binance

За даними Darkfost, криптобіржі сукупно тримають близько 8 млн BTC, причому близько 30% зосереджено на одній лише Binance. Далі йдуть Bitfinex, Gemini, Kraken і OKX — більш ніж по 5% у кожної.

Важливе застереження: біткоїни на Binance здебільшого належать клієнтам, а не самому майданчику. На початку 2025 року в ході масштабної реструктуризації біржа продала близько 94% власних резервів BTC і перевела їх у стейблкоїни. Відтоді вона не займалася активним продажем своїх монет — той біткоїн, про який ідеться, тепер належить інвесторам.

Хоча Binance має найбільші біржові резерви — 656 561 BTC, — Strategy все одно випереджає майданчик із 843 775 монетами. І це попри дві партії продажів менш ніж за два місяці: наприкінці травня компанія продала 32 BTC за $2,5 млн, а на початку цього тижня — 3588 BTC за $216 млн. Кошти спрямовували на виплату дивідендів за паперами та на корпоративні потреби в ліквідності. На думку Darkfost, ці кроки відображають саме потребу в ліквідності, а не зміну ринкових переконань компанії.

У Strategy збитки глибші

Середня ціна придбання для 843 775 BTC на балансі Strategy становить $75 476, тоді як продажі відбувалися в районі $60 000. Тобто компанія зафіксувала близько 20% збитку на цих угодах.

Для всього біткоїна, що лежить на Binance, розрахункова реалізована ціна оцінюється в $60 900 — помітно нижче, ніж $75 476 у Strategy. Це означає, що резерви компанії перебувають глибше під водою, ніж біржові, і нереалізованих збитків у неї більше.

До того ж біткоїнів у Strategy більше, ніж у Binance, тому й абсолютний масштаб нереалізованого збитку в неї істотно вищий. Якщо компанія Сейлора продовжить продавати, доки BTC тримається близько $60 000, їй неминуче доведеться фіксувати нові втрати.

Джерело: CryptoPotato