Situational Awareness заробив 439% за шість місяців. Потім маржин-коли забрали весь його портфель акцій однією угодою. Його викупив Citadel Кена Гріффіна.

Чверть останніх розкритих акцій цього фонду припадала на біткоїн-майнерів. Це не було випадковістю, і саме тому криптоінвестори уважно читають цю історію.

Хто такий Леопольд Ашенбреннер?

OpenAI найняла його до своєї команди Superalignment у 2023 році та звільнила у квітні 2024 року. Він казав, що його виштовхнули за те, що він порушував питання безпеки.

У червні 2024 року він опублікував серію есе під назвою Situational Awareness. Її центральне твердження було прямолінійним.

“AGI до 2027 року вражаюче правдоподібний”, Леопольд Ашенбреннер, у серії есе Situational Awareness, червень 2024 року.

Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини щойно вони з'являються

AGI означає програмне забезпечення, яке відповідає людині в більшості завдань. Але есе не просто передбачало його. Один розділ стверджував, що справжнім вузьким місцем буде фізика. Контракти на електроенергію, трансформатори та постачання електрики, а не чипи.

Потім він побудував хедж-фонд на цій ідеї. Його перше розкриття акцій, що охоплювало грудень 2024 року, перелічувало шість позицій вартістю 254,8 мільйона доларів.

Кожна з них була енергетичною або чиповою компанією. Жодної криптовалютної. Це швидко змінилося.

Що сталося з Situational Awareness цього тижня

Липень минув погано. Фонд володів виробниками чипів пам'яті, такими як SK Hynix, які сильно впали під час розпродажу акцій пам'яті для ШІ.

Він також ставив проти софтверних компаній на кшталт Adobe. Така угода приносить прибуток, коли акція падає. Але ці акції натомість зросли. Ширший ринок пішов тим самим шляхом. Nasdaq-100 впав на 10% від свого піку початку червня.

Позичені гроші перетворили поганий місяць на вимушений. Фонд використовував кредити, щоб тримати більше акцій, ніж могли покрити його власні кошти.

Коли ціни впали, кредитори захотіли більше грошей у забезпечення цих позик. Ця вимога і є маржин-колом.

CNBC назвала Bank of America, Goldman Sachs та JPMorgan Chase серед задіяних брокерів. Також повідомлялося, що до початку липня фонд виріс до 45 мільярдів доларів.

Потім він згорнув усі публічні позиції за акціями, повідомила CNBC. Хедж-фонд Citadel Гріффіна погодився їх викупити. Millennium Management та Jane Street подивилися і відмовилися, повідомив Bloomberg.

До чого тут біткоїн-майнери?

Криптовалютні читачі здебільшого пропустили цю частину. Situational Awareness став одним із найбільших акціонерів майнінгу, і сталося це швидко.

Великі фонди США зобов'язані розкривати свої акції кожні три місяці у формі під назвою 13F. Для цього фонду їх існує п'ять. Прочитані по порядку, вони показують вибудовування ставки.

Остання звітність перелічує 29 позицій вартістю 5,52 мільярда доларів. Майнери та їхні підрозділи дата-центрів становлять із них 1,38 мільярда доларів.

Core Scientific була найбільшою — 418,7 мільйона доларів. Далі йшла IREN із 328,6 мільйона доларів, потім Applied Digital із 278 мільйонами доларів.

Cipher Mining, Riot Platforms, Hut 8, WhiteFiber, Bitdeer, CleanSpark та Bitfarms склали решту.

Весь розкритий портфель виріс майже у 22 рази за рік. Частка майнінгу зросла з нуля до його чверті.

Так фонд AGI за задумом перетворився на майнінговий фонд. Його есе стверджувало, що вузьким місцем є енергія. Майнери володіють енергією, землею та охолодженням, тому майнери стали енергетичними центрами для ШІ.

Є підступ для акціонерів. Будь-хто, хто тримав ці акції в липні, розділяв угоду з фондом, що зіткнувся з маржин-колами. Жодна майнінгова компанія не знала, тому жодна про це не сказала.

Чи організував це Citadel?

Одна теорія швидко поширилася. Вона стверджує, що Citadel налякав ринок підвищенням ставок, дочекався, поки Леопольд зламається, а потім дешево скупив його акції.

Перша частина правдива. Френк Флайт, керівник макростратегії в Citadel Securities, опублікував нотатку 27 липня. Він написав, що тепер очікує підвищення ставки на липневому засіданні.

Bloomberg повідомив, що цей прогноз додав ринку нервозності. Через два дні фірма Гріффіна викупила портфель акцій.

Чотири речі руйнують цю теорію.

• По-перше, існують два Citadel.

Citadel Securities купує та продає акції для інших людей. Citadel — це хедж-фонд. Це окремі фірми.

• По-друге, у Флайта була компанія.

PGIM та Wrightson ICAP також закликали до підвищення. Ветеран облігацій Гарлі Бассман хотів удвічі більшого.

• По-третє, страх з'явився першим.

Bloomberg пов'язав його зі зростанням цін на нафту після того, як США та Іран знову зіткнулися, а також із сильним ринком праці.

• По-четверте, ФРС не підвищила ставку.

Вона зберегла ставки без змін, і троє з 12 голосуючих членів хотіли підвищення на чверть пункта.

Ця остання деталь має значення. Уперше з вересня 2016 року троє чиновників висловили незгоду в одному напрямку. Тиск на користь підвищення ставок був реальним, і він перебував усередині ФРС.

На що поки що ніхто не може відповісти

Чи отримав Citadel вигідну угоду? Ніхто за межами угоди не знає. Жодна з фірм не скаже, скільки вона заплатила.

Дехто вважає, що вимушені продажі все одно мали значення. На CNBC Джим Крамер стверджував, що це виглядало як розчистка, яка могла позначити дно для угод із ШІ.

Стрічка каже дещо простіше. Microsoft прозвітувала про сильні результати в середу ввечері та зросла приблизно на 15%.

Акції чипів підскочили наступного дня. Один великий чиповий індекс зріс на 6,7% та перервав п'ятиденну смугу падіння.

Одна блокова угода не зрушить цілий чиповий індекс. А звіт про прибуток може.

За шість днів до всього цього Ашенбреннер радив своїм інвесторам додати кошти.

“P.S. Іноді ми вказуємо на можливості, які здаються особливо вдалим моментом для додавання коштів, якщо ви чекали на такий”, Леопольд Ашенбреннер, у листі інвесторам від 24 липня, як повідомила Financial Times.

Він вгадав напрямок. Він просто більше не володів цими акціями.

Фонд не мертвий. Він досі тримає приватні частки, включно з Anthropic, яка 1 червня подала конфіденційні документи на IPO.

Майнерів 10 років називали дивиною. Знадобився лише один маржин-кол ШІ-фонду, щоб вони стали важливими.

Джерело: BeInCrypto