У середу, 29 липня, ФРС уже п'яте засідання поспіль зберегла ключову ставку без змін. Однак дохідність 30-річних казначейських облігацій підскочила, сягнувши 5,21% — найвищого рівня з 2007 року.

Троє членів Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) висловили незгоду й проголосували за підвищення ставки. Це перший випадок потрійної незгоди в одному напрямку з 2016 року.

Чому бездіяльність стривожила трейдерів облігацій

Ринки чекали жорстких заяв щодо інфляції. Ціни на нафту зросли на тлі нового загострення напруженості між США та Іраном. Проте голова ФРС Кевін Уорш не дав жодних попередніх сигналів. Він заявив, що хоче, аби ринки реагували на реальні дані, а не на натяки ФРС.

Саме ця невизначеність, а не саме рішення щодо ставки, зрушила довгий кінець ринку облігацій. Стів Соснік, головний стратег Interactive Brokers, висловив розчарування трейдерів.

«Одна річ — говорити про боротьбу з інфляцією. Зовсім інша — справді щось із нею робити. І знову ж таки, незрозуміло, що саме він робить».
— Соснік

І знову саме довгострокові ставки, а не базова ставка ФРС, визначали вартість іпотеки та інших запозичень. Ставка за 30-річною іпотекою з фіксованою ставкою минулого тижня сягнула 6,58% — максимуму майже за рік.

Коли інвестори сумніваються, що ФРС здатна контролювати інфляцію, вони вимагають вищої дохідності за довгостроковими борговими паперами. Це штовхає вартість запозичень угору незалежно від того, якою є офіційна ставка ФРС.

Розкол між обороною Уорша та сумнівами Волл-стріт

Уорш відкинув думку, що збереження ставки означає бездіяльність. Раніше він казав, що хоче реальних розбіжностей серед політиків, — і він їх отримав.

«Я просив доброї сімейної сварки — і отримав її».
— Уорш

Не всі прийняли таке трактування. Джай Кедіа з Інституту Катона, аналітичного центру, що виступає за обмежену роль держави, вбачає глибшу проблему.

Він стверджує, що у FOMC немає послідовної системи ухвалення рішень. Кедіа хоче, щоб ФРС дотримувалася чіткого правила грошової політики, а не дозволяла кожному члену вирішувати самостійно.

Економісти Bank of America розцінюють крок, зроблений у середу, як перевірку довіри. У записці під назвою «Doved and Confused» вони зазначили, що ці сумніви можуть підштовхнути ФРС до підвищення ставки у вересні, повідомляє Reuters.

Біткоїн (BTC) і золото зросли протягом кількох хвилин після оголошення. Деякі трейдери сприйняли розкол під час голосування як проінфляційний сигнал, навіть попри те, що дохідність довгострокових держоблігацій рухалася у зворотний бік.

Наступна перевірка — нові дані щодо інфляції та ринку праці перед вересневим засіданням ФРС. Уоршу потрібно, щоб ринок облігацій справді повірив, що його «сімейна сварка» приведе до правильного рішення.

Джерело: BeInCrypto