Середня дохідність за індексом Bloomberg Global Treasury Index зросла до 3,68% — це найвищий рівень від часів світової фінансової кризи 2008 року. Розпродаж відбувається за кілька днів до рішень щодо ставок від Федеральної резервної системи, Банку Японії та Банку Англії.

Індекс відстежує державний борг країн з інвестиційним рейтингом. Він прямує до свого найбільшого місячного падіння з березня, ставлячи під сумнів сподівання на те, що найгірша фаза цьогорічного облігаційного обвалу вже позаду.

Світові дохідності облігацій зростають на всіх великих ринках

Дохідність 30-річних казначейських облігацій США торгується трохи нижче максимального рівня з 2007 року. Британські ґілти зафіксували найдовшу за майже два десятиліття серію щоденних закриттів вище 5%, за даними Bloomberg.

Дохідність 10-річних облігацій Німеччини сягнула максимуму з 2011 року. Тим часом дохідність 40-річних облігацій Японії перевищила 4%, а її п'ятирічна дохідність досягла рекорду з моменту появи цього випуску у 2000 році. Австралія тепер має найвищі базові дохідності в розвиненому світі.

Ціни облігацій падають зі зростанням дохідностей, тож збитки виявляються у фондах. ETF iShares 20+ Year Treasury Bond від BlackRock впав майже на 5% за один місяць. Фонд втратив понад половину своєї вартості з 2020 року, а світовий бенчмарк перебуває приблизно на 20% нижче свого піку початку 2021 року.

Чому розпродаж не хоче вщухати

Сильні дані щодо зайнятості та зростання у США змінили очікування щодо ставок зі зниження на можливе підвищення. Трейдери оцінюють приблизно як один до трьох імовірність підвищення на засіданні 28–29 липня, де розбіжності серед 104 економістів показують, наскільки невизначеним залишається подальший шлях.

Голова ФРС Кевін Уорш також скоротив обсяг прогнозних орієнтирів. Як наслідок, індекс ICE BofA MOVE, що вимірює волатильність облігаційного ринку, у четвер сягнув двомісячного максимуму.

Bank of America заявив, що зменшення прогнозних орієнтирів дозволяє ринкам закладати в ціни ті дії, які, на їхню думку, має вжити ФРС. Barclays попередив, що підвищення ставки або погано пояснене її збереження можуть підштовхнути окремі ділянки кривої ще вище.

Енергоносії додали тиску раніше цього тижня. Нафта Brent у четвер подолала позначку $100, знову ожививши побоювання щодо інфляції, після чого в неділю впала на 7% після сигналу Ірану про паузу, тоді як золото піднялося вище $4 100.

Що означає зростання дохідностей для криптовалют

Вищі дохідності державних облігацій підвищують безризикову ставку, яку має перевершити будь-який інший актив. Це чинить тиск на оцінки акцій, вартість корпоративних запозичень та держави з високим борговим навантаженням.

У Moody’s вважають, що ринки, можливо, увійшли в період структурно вищої інфляції, вищих ставок та ширших бюджетних дефіцитів. Для криптовалют це працює в обидва боки. Дорогі гроші конкурують за капітал, проте бюджетний стрес посилює аргументи на користь твердих активів.

Біткоїн (BTC) поки що тримається стійко, торгуючись близько $65 157, додавши 1,3% за останню добу. Чи збережеться ця стійкість, частково залежить від того, як цього тижня вчинять два центральні банки.

Рішення ФРС у середу покаже, чи правильно облігаційні ринки заклали в ціни політику, чи дохідностям ще належить зростати.

Джерело: BeInCrypto