Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) запропонувала нову регуляторну рамку, яка дозволила б криптопроєктам залучати гроші без повної реєстрації цінних паперів, — те, що дехто в галузі вже називає поверненням ICO, моделі токенсейлів, що майже зникла після 2017 року.
Комісарка Хестер Пірс, чия пропозиція про «тиху гавань» 2020 року допомогла сформувати правило, сказала, що план дає підприємцям шлях в обхід того, що вона назвала погано придатним набором правил, який роками застосовували до галузі.
Що охоплюють винятки
Regulation Crypto Assets створює два шляхи в обхід повної реєстрації. Менші проєкти підпадають під стартап-виняток зі стелею в $5 млн, залучених за чотири роки, без вимоги до акредитованих інвесторів і без обмеження на індивідуальні вкладення.
Більші залучення підпадають під виняток для збору коштів до $75 млн на рік, хоча емітенти зобов'язані подавати аудовану фінансову звітність і вести регулярну звітність, щойно переходять на цей рівень. Обидва варіанти залишаються під дією стандартних правил SEC проти шахрайства й маніпуляцій.
Пропозиція спирається на березневе тлумачення, випущене спільно SEC і Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), яке роз'яснило, коли токен може перестати бути прив'язаним до інвестиційного контракту — правової конструкції, яку регулятори використовують для класифікації токена як цінного папера.
Повернення ICO
Первинні розміщення монет (ICO), бум токенсейлів 2017 року, впали, щойно SEC почала розглядати більшість із них як незареєстровані розміщення цінних паперів і відповідно подавати позови. Не маючи легального шляху на американському березі, команди роками конструювали обхідні схеми: спрямовували продажі через офшорні фонди, обмежували покупців нерезидентами США, проводили раунди лише для акредитованих інвесторів за Regulation D або маскували розподіл токенів під ейрдропи та програми балів.
Regulation Crypto Assets — перше правило, що дає цим командам легальний шлях знову продавати токени на американському березі. Зокрема, стартап-смуга на $5 млн прибирає бар'єр акредитованих інвесторів, який визначав американський криптофандрейзинг вісім років, — структурний відголосок того, що намагалися зробити ICO епохи 2017 року, перш ніж регулятори зачинили двері.
Що цього разу інакше
На відміну від хаосу без розкриття інформації 2017 року, емітенти за будь-яким із винятків усе ж зобов'язані надавати інвесторам розкриття на основі принципів, а більший рівень вимагає аудованої звітності, яку більшість проєктів епохи ICO ніколи не давали.
Правило також витіснило б реєстрацію цінних паперів на рівні штатів для кваліфікованих розміщень і помітно не дотягує до окремої рамки для токенізованих цінних паперів, якої хочуть деякі в галузі та яка не була частиною вівторкової пропозиції.
Тайминг додає власного тиску. Законодавці пішли на літні канікули, не проголосувавши за застопорений Закон CLARITY — законодавство, яке розділило б нагляд за криптою між SEC і CFTC, — залишаючи відомство діяти самостійно через нормотворчість.
Пірс назвала пропозицію одним кроком на довшому шляху й запросила висловлюватися протягом 60-денного періоду коментарів, зокрема про те, як токени могли б функціонувати більше як акції, щоб власники могли брати участь у зростанні мережі. Чи піде насправді хвиля в стилі ICO, залежатиме також від альткоїнів, яким нові правила найвигідніші.
Джерело: BeInCrypto
