BlackRock заявила, що падіння біткоїна більш ніж на 50% з історичних максимумів жовтня 2025 року до мінімумів середини 2026-го не змінило її довгостроковий інвестиційний кейс.
У своєму останньому звіті керуючий активами пояснив розпродаж «ідіосинкразичним делевериджем і динамікою потоків», а не структурним зсувом у траєкторії криптовалюти.
Довгостроковий кейс залишається чинним
BlackRock заявила, що ключова роль біткоїна як глобальної грошової альтернативи, що формується, та унікального диверсифікатора портфеля залишається незмінною. У ході розпродажу BTC демонстрував «двоїсту особистість»: часами діяв як захисний актив, особливо після конфлікту США та Ірану, водночас показуючи високу кореляцію з ризиковими активами в епізоди делевериджу, як-от лютий 2026 року.
На думку BlackRock, це формувалося інвесторами, що шукають захист від макроризиків, і ринковим позиціонуванням. Фірма зазначила, що кореляція біткоїна з ризиковими активами зазвичай зростає, коли спекулятивне позиціонування стає високим, і супроводжується делевериджем. Позиціонування досягло екстремальних рівнів, коли крипта піднялася вище $120 000 у жовтні минулого року, — тоді відкритий інтерес за ф'ючерсами перевищував $90 млрд і був сильно сконцентрований у безстрокових ф'ючерсах із плечем на офшорних біржах.
Потім макродрайверний каталізатор відходу від ризику, включно із заголовками про китайські тарифи, зрештою запустив делеверидж як на ринках дорогоцінних металів, так і в крипті. Хвилі ліквідацій опустили BTC нижче $60 000 до червня 2026 року. Слабший інституційний приплив став ще одним чинником, що вповільнив відновлення ціни біткоїна. Спотові BTC-ETP залучили рекордні $60 млрд припливу від моменту запуску в січні 2024 року по жовтень 2025-го, але потім побачили понад $5 млрд відпливу, оскільки увага інвесторів змістилася до продуктів на тему ШІ, які за той самий період залучили $30 млрд.
Побоювання щодо стійкості балансів структур — цифрових казначейств активів — додатково тиснули на настрої. Але BlackRock розглядає ці події як циклічну динаміку потоків, а не як свідчення структурної зміни в довгостроковому інституційному прийнятті BTC.
BlackRock схвалює скромну алокацію в BTC
На довших періодах, за словами фірми, біткоїн залишався активом із низькою кореляцією, підтримуваним його потенційною роллю глобальної грошової альтернативи та захисту від знецінення фіату. BlackRock також пояснила, що кожна валюта розвиненого ринку втратила понад 99% своєї вартості до золота за минуле століття. Її портфельний аналіз показав, що криптоактив пропонував позитивно зміщену дохідність і низьку кореляцію з традиційними ризиковими активами, включно з акціями, на протяжних періодах.
Сильний делеверидж від жовтня минулого року міг би привести до нижчої кореляції між біткоїном і ризиковими активами, на думку BlackRock. При цьому його волатильність за останнє десятиліття знижувалася в міру дозрівання структури ринку, чому сприяло розширення деривативів і ETP.
Однак зростання безстрокових ф'ючерсів із плечем за останній рік почасти нівелювало цей тренд. Оновлений аналіз BlackRock за ковзні 10 років показав, що алокація 1–2% у BTC могла б поліпшити дохідність із поправкою на ризик у традиційному портфелі 60/40, і фірма зазначила, що виважена алокація може залишатися «переконливою» як стратегічний диверсифікатор при побудові довгострокового портфеля.
Джерело: CryptoPotato
