У фондового ринку Європи проблема з репутацією. Інвестори давно ставляться до регіону як до чогось другорядного поряд із Волл-стрит і швидкозростаючими азійськими ринками, однак його еталонний індекс тихо тримався нарівні з S&P 500, а часом і обігравав його.
Ця репутація не цілком незаслужена. У Європі менше швидкозростаючих компаній, дрібніші ринки капіталу й довгостроковий прогноз щодо прибутку, який рідко суперничав із найшвидшезростаючими техноцентрами США чи Азії, — почасти тому її недавній забіг залишився здебільшого непоміченим.
Недооцінене ралі Європи
Індекс Stoxx 600, що відстежує 600 компаній великої, середньої та малої капіталізації в 17 європейських країнах, зріс на 11% від початку 2026 року, відстаючи від рекордного забігу S&P 500 у 13,2% за той самий відрізок. Утім, ця цифра охоплює лише 2026 рік.
Розширте об'єктив, включивши 2025 рік, коли сплеск державних витрат по всьому континенту повернув європейські ринки до життя, — і порівняння перевертається.
Goldman Sachs стверджував у записці від 10 серпня, що ринок роками неправильно оцінював Європу саме на цій підставі. З 2022 року, за словами банку, європейські банки значно випередили «чудову сімку» — групу домінуючих технокомпаній США, включно з Apple, Microsoft і Nvidia.
І попри тарифний шок і кризу енергопостачання, Stoxx 600 усе ж вийшов уперед S&P 500 від початку 2025 року.
Динаміка [в Європі] була набагато неодноріднішою, ніж ринковий наратив або ніж усвідомлює більшість інвесторів.
Goldman
Банк також заперечив ідею, що китайська конкуренція широко загрожує європейським акціям. Фінанси, фармацевтика, технології, енергетика, комунальні послуги, телеком, а також аерокосмічна й оборонна галузі складають основну частину індексу й майже не піддаються дешевому китайському імпорту.
Автопром — сектор, що найбільше асоціюється з цією загрозою, — складає лише 1% сукупної ринкової капіталізації Європи, хоча ралі Stoxx 600 цю групу здебільшого оминуло. Індекс Stoxx Autos упав на 16% цього року: Volkswagen знизився на 27,6%, а Stellantis — на 51,9%, оскільки уповільнюваний попит на електромобілі та вищі витрати запозичень тиснуть на сектор.
ШІ-угода позиціонує Європу як хедж
BNP Paribas бачить можливість саме там, де біль була найгострішою. Софі Юїнь, портфельна керуюча і стратег фірми, сказала CNBC, що Європа радше виграє від прийняття штучного інтелекту, ніж розробить саму технологію, — і автопром серед секторів, позиціонованих на виграш.
Ідеться про те, щоб спробувати зрозуміти, коли ринки почнуть говорити про це, тому що ви можете сидіти в цих секторах глибокої вартості рік-два, перш ніж ринковий консенсус почне усвідомлювати, що це спрацює.
Юїнь
Юїнь додала, що сильне споживання у США вже багато в чому закладене в ціни, що припускає, що американський імпульс може охолоджуватися саме тоді, коли відновлення Європи набирає ходу, — динаміка, яка також сформувала недавні притоки в європейські фондові ETF.
Goldman визнав, що Європа відстає з будівництва дата-центрів і розробки передових ШІ-моделей — ризики, які могли б тиснути на довгострокову продуктивність. Проте банк подав цей розрив як потенційний хедж для інвесторів, що остерігаються пов'язаних із ШІ ризиків, особливо навколо Китаю, а не як пряму слабкість.
Чи стане це відставання довготривалою перевагою, може залежати від того, як швидко ринок почне закладати в ціни суміжні з ШІ сектори Європи, а не штрафувати їх.
Джерело: BeInCrypto
