Керуючі фондами тепер вважають золото (XAU) найбільш недооціненим активом з березня 2023 року — це випливає з липневого опитування Bank of America. Сигнал з’явився на тлі відскоку металу на 3,5% за два дні від зони підтримки $3900–$4000.

Коли опитування минулого разу розвернулося подібним чином, золото коштувало нижче за $2000, а потім зросло до $5598 у січні. Чи повториться історія, може залежати від ФРС та можливого перемир’я США та Ірану.

Керуючі вперше з березня 2023 року змінили погляд на золото

Липневий випуск Global Fund Manager Survey від BofA охопив 181 інституційного керуючого, що розпоряджається активами на $484 млрд. Чисті 6% із них тепер називають золото недооціненим — перше від’ємне значення переоцінки більш ніж за три роки.

Зсув різкий. Протягом 2025 та початку 2026 року те саме опитування показувало екстремальні значення: біля січневого піку чисті 40% і більше називали золото переоціненим. Настрої скинулися після жорсткої переоцінки. Золото торгується приблизно на 26% нижче за рекорд — просідання, яке раніше цього місяця завело метал на територію ведмежого ринку. Акаунт ринкових даних Barchart відзначив сигнал у X: золото зараз недооцінене найсильніше більш ніж за три роки. У березні 2023 року аналогічна картина передувала ралі, що майже потроїло ціну.

Рівень кешу дає сигнал на продаж усюди, крім золота

Оцінка вирізняється, бо в іншому керуючі аж ніяк не обережні. Середня частка кешу впала з 4,1% до 3,6% активів, про що першим повідомив analizy.pl. Будь-яке значення на рівні 4% або нижче вмикає контраріанський сигнал на продаж за «правилом кешу» BofA.

Позиціонування виглядає перегрітим за ризиковими активами. Рекордні 82% респондентів назвали купівлю акцій виробників напівпровідників найбільш перевантаженою угодою, а 45% — бульбашку ШІ головним «хвостовим» ризиком. Водночас 83% не чекають підвищення ставки ФРС до листопадових проміжних виборів. Золото — на протилежному полюсі: нелюбиме та не перевантажене. Якщо сигнал за кешем передує корекції акцій, саме той актив, який керуючі вважають дешевим, може стати природною ціллю для ротації.

Одне застереження важливе. Опитування проводили зі 2 до 9 липня — до зриву перемир’я, що відправило нафту вище за $90 й оживило яструбині очікування щодо ФРС. Середній прогноз керуючих щодо нафти на кінець року у $71 вже виглядає застарілим.

XAU відскакує від підтримки $3900, але трендова лінія обмежує відновлення

Денний графік показує, що скидання настроїв збіглося з технічною реакцією. У середу золото додало 1,74% до $4148 — найвище закриття з 7 липня — після захисту зони підтримки $3900–$4000. Ця зона відповідає довгостроковому рівню корекції Фібоначчі 0,5 на $3943. Покупці зайшли саме там, де підказував золотий перетин.

Імпульс тихо покращується. Денний RSI піднімається до 52, повернувшись у нейтральну зону після тижнів пригнічених значень. Однак довгострокова структура лишається ведмежою. Ціна досі нижче за низхідну трендову лінію від історичного максимуму $5598, яка тепер сходиться поблизу поточних рівнів.

Перший бар’єр — сама трендова лінія. За нею зона опору $4300–$4400 збігається з рівнем Фібоначчі 0,382 на $4334 — приблизно на 4–6% вище за поточну ціну. Відмова біля трендової лінії відкриє «золоту кишеню» 0,618 на $3552 — близько 14% нижче за поточну ціну. Найближчі каталізатори — рішення ФРС наступного тижня (ринки закладають близько 60% імовірності підвищення у вересні) та запропоноване 10-денне перемир’я США та Ірану.

Керуючі позначили золото як дешеве. Тепер графіку належить вирішити, чи поспішили вони, чи просто помилилися.

Джерело: BeInCrypto