З огляду на природу свого блокчейну, біткоїн довгий час вважався таким, що рухається в межах ширшого чотирирічного циклу, зумовленого халвінгом, який загалом відбувається кожні чотири роки. Проте приблизно за останній рік ця закономірність була поставлена під сумнів, і популярний ончейн-аналітик Віллі Ву у своїй останній думці з цього приводу дійшов такого ж висновку.

Він припустив, що BTC може переходити до циклу тривалістю від шести до восьми років, дедалі сильніше підпадаючи під вплив тих самих боргових умов і умов ліквідності, які визначають традиційні фінансові ринки.

Від халвінгу до ліквідності?

Аргументація Ву починається зі скорочення шоку пропозиції криптовалюти. Після останнього халвінгу у квітні 2024 року емісія нових BTC знизилася приблизно до 0,8% від наявної пропозиції на рік. Наступна подія, запланована на початок 2028 року, знизить цей показник приблизно до 0,4%.

Оскільки обсяг новодобутих монет стає дедалі менш значущим порівняно з наявним ринком, Ву стверджує, що здатність халвінгу визначати ширший ціновий цикл BTC слабшає. Натомість актив може почати рухатися більш узгоджено із шести-восьмирічним циклом короткострокового боргу традиційних фінансів (TradFi).

Модель халвінгу напрочуд добре працювала протягом більшої частини історії біткоїна. Проте зараз структура ринку кардинально змінилася, можливо, здебільшого через американські спотові біткоїн-ETF. Актуальні дані показують, що ці фінансові продукти утримують близько 1,3 мільйона BTC, що становить понад 6% від обігової пропозиції. Публічні компанії, які володіють щонайменше 1000 BTC, наразі володіють більш ніж мільйоном монет.

Разом ETF та ці корпоративні резерви контролювали майже 12% обігового BTC – значно більше, ніж майнери створюють нині за рік.

Серед інших прихильників тези про те, що чотирирічний цикл мертвий, – Артур Хейз, який заявив у 2025 році, що трейдери приділяють йому занадто багато уваги, а також Fidelity Digital Assets. У звіті за минулий рік аналітики компанії ставили питання, чи може ринок BTC, що дорослішає, породжувати більш плавні ралі та корекції замість різких циклів буму і краху, характерних для минулого.

Не всі переконані

Galaxy Research вивчила те саме питання в червні цього року, але дійшла іншого висновку – чотирирічний цикл BTC й досі простежується в даних. Дослідники зазначили, що біткоїн знову досяг піку в жовтні 2025 року, приблизно через 18 місяців після халвінгу в квітні 2024 року – точно в межах історичного часового вікна.

Різниця в тому, що кожен цикл стає менш вираженим. Попередні ведмежі ринки біткоїна призводили до падінь приблизно на 85%, 84% і 77%, тоді як зниження до мінімуму 1 липня було значно м'якшим – трохи більше 53%.

Source: CryptoPotato