30-денний середній хешрейт Bitcoin (BTC) знизився на 19% з листопада 2025 року — з 1 108 ЕГ/с до 898 ЕГ/с. За даними Glassnode, дев'ятимісячний спад є найтривалішим в історії мережі.

Це збігається з найбільшою міграцією капіталу в історії майнерів. Публічні майнінгові компанії тримають AI-контракти на суму понад 70 млрд доларів, і перепрофільовані потужності можуть уже не повернутися.

Дев'ять місяців падіння — рекорд хешрейту Bitcoin

Bitcoin пережив лише два зіставних спади в сучасну епоху, і обидва завершилися швидко. Нинішній не завершився взагалі, за даними Glassnode.

Колапс 2021 року був глибшим у відсотковому вираженні, однак розвернувся протягом шести місяців, коли китайське обладнання переїхало до США та Центральної Азії.

Просідання 2024 року стало рутинним очищенням неефективного обладнання після халвінгу: нові машини відновили втрачені потужності за квартал.

Нинішній спад відрізняється відразу за двома осями. Мережа втратила близько 210 ЕГ/с в абсолютному вираженні — більше, ніж весь хешрейт мережі на початку 2021 року. При цьому 30-денне ковзне середнє не формує дна напередодні серпня.

Тиск уже забрав перші жертви. Poolin, колись найбільший у світі майнінговий пул, наприкінці липня подав заяву про банкрутство за Главою 11.

Складність мережі іде в мінус вдруге в історії

Глибина нинішнього спаду — не найтривожніша його риса. Лякає рідкість явища.

Дані Hashrate Index від Luxor показують: складність мережі тепер на 1,1% нижче торішнього рівня. Це перше від'ємне значення рік до року з серпня 2021 року, коли китайська заборона опустила показник до −21,2%.

Від'ємних річних значень складності в історії Bitcoin було лише два. Обидва «червоних» відрізки на графіку знаменують масовий відхід майнерів.

Механіка, однак, принципово інша. Спад 2021 року був різким, але тимчасовим: обладнання вижило і просто змінило адресу.

Версія 2026 року — більш пологий, але структурний спад. Майнери підписують 12–20-річні угоди на хостинг ШІ-навантажень на тих самих потужностях, де раніше працювали ASIC. BeInCrypto раніше аналізувало, чи перетворюється майнінг на енерго-інфраструктурний бізнес.

Складність скоротилася на 19,9% відносно піку листопада 2025 року поблизу 156 трлн і становить 126,23 трлн. Це один із найглибших стійких контракцій епохи ASIC.

Популярний акаунт BitcoinArchive у X зазначив, що BTC торгувався нижче собівартості видобутку лише 10 днів з 2017 року. За оцінками акаунту, нинішня собівартість становить близько $54 939 при ціні електроенергії $0,06 за кВт·год. Кожне від'ємне коригування складності також знижує витрати на виробництво для тих, хто залишається в майнінгу.

Що відхід майнерів означає для BTC при $64 000

BTC торгувався поблизу $64 078 на момент публікації, прибавивши 0,9% за 24 години, за даними ринку BeInCrypto. Ціна залишається приблизно на 49% нижче жовтневого піку 2025 року. Той обвал і спровокував відхід.

Hashprice тримається поблизу $30–32 за петахеш на добу — нижче точки беззбитковості для старих парків машин. За галузевими оцінками, 15–20% обладнання працює у збиток. При цьому публічні майнери продали понад 32 000 BTC у першому кварталі, щоб фінансувати перехід.

AI-контракти пояснюють, чому потужності не повернуться. Hut 8 повідомляє про 26,6 млрд доларів у AI-портфелі за контрактами, Core Scientific орендує близько 1,1 ГВт CoreWeave. TeraWulf підписала 20-річну угоду з Anthropic вартістю близько 19 млрд доларів. IREN і Cipher Mining уклали угоди з Microsoft і AWS на 9,7 млрд і 5,5 млрд доларів відповідно.

Хостинг ШІ, за наявними даними, приносить у 3–25 разів більше за мегават, ніж майнінг. Діагноз, таким чином, звучить так: циклічний тригер, структурний вихід. Падіння цін запустило спад, а довгострокові контракти виключили історичний відскок.

Не всі бачать у цьому загрозу. Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг відкинув побоювання, що енергетичний перехід зашкодить ціні BTC.

Чамат Паліхапітія, навпаки, називає перехід структурним для майнерів. Голова досліджень Bitwise Europe Андре Драгош додає, що майнери можуть пожалкувати про розворот, якщо прибутковість відновиться.

Ключовий сигнал, за яким варто стежити в короткостроковій перспективі, — графік складності. Якщо річне значення залишиться від'ємним до осені, мережа підтвердить перше стійке скорочення бюджету безпеки в своїй історії. Або свіжі потужності замінять «ШІ-перебіжчиків» у 2027 році, або Bitcoin зустріне наступне ралі з тоншою подушкою хешрейту.

Джерело: BeInCrypto