MicroStrategy у п’ятницю підтримала CLARITY Act — наступного дня після того, як відзвітувала про квартальний збиток у $8,22 млрд. Законопроєкт має переписати правила регулювання торгівлі цифровими активами у США.
Ця підтримка дає акціонерам MSTR другий чинник для оцінки. Тепер регуляторний імпульс сусідить зі збитком, зростаючими дивідендними зобов’язаннями та ціною акції поблизу 52-тижневих мінімумів.
Чому важливий момент
Strategy (колишня MicroStrategy) відзвітувала за другий квартал 30 липня і наступного дня підтримала законопроєкт про структуру ринку. Така послідовність перетворила політичну заяву на постскриптум до звіту.
Квартал був важким. Списання на $8,32 млрд обернулося чистим збитком $8,22 млрд, або $24,45 на розводнену акцію. Роком раніше той самий рядок приносив $32,60 прибутку.
Ринок відреагував у п’ятницю. MSTR закрилася на $93,28, втративши 4,56%, у межах 14% від 52-тижневого мінімуму $81,81. Clear Street знизила цільову ціну до $201 з $240.
Тому менеджменту була потрібна історія, яку квартал дати не міг. Підтримка ясніших правил її забезпечила.
Що ясніші правила змінять для MSTR
Ключовий поділ юрисдикцій у законопроєкті доволі простий. Токени, схожі на цінні папери, залишаться у віданні Комісії з цінних паперів і бірж (SEC).
Цифрові товари перейдуть до Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC).
Для MicroStrategy це питання фінансування, а не питання біткоїна. Цього року компанія залучила $17,06 млрд через програми продажу акцій «за ринком» (ATM).
Випуск привілейованих акцій STRC додав $7,53 млрд — зростання на 254%. Каталізатор проходить саме через вартість цього капіталу.
Strategy платить 12% за STRC, бо папери досі торгуються нижче заявленої ціни $100. Ширший інституційний попит дозволив би платити менше.
Дешевший кредит знижує планку в 10,8%. Якщо ця планка колись опуститься нижче дохідності за біткоїном, приріст у розрахунку на акцію відновиться. Саме цей спред — увесь аргумент на користь володіння MSTR замість біткоїна.
Ці покупці підзвітні комплаєнс-комітетам. Виконавчий голова Майкл Сейлор роками стверджує, що регулювання пришвидшує інституційне прийняття, а не стримує його.
«Я підтримую просування CLARITY Act на основі двопартійної роботи, щоб установити ясні та стійкі правила, захистити права власності, сприяти інноваціям і зміцнити ринки капіталу США. Біткоїн досягне успіху із законодавством чи без нього, але Америці потрібна ясність щодо цифрових активів», — заявив він.
Підписуйтеся на нас у X, щоб отримувати новини першими
Який спред мала б закрити ясність
Ясність не закрила б цей спред швидко. Фінансовий директор Ендрю Кан оцінив ефективну вартість кредиту в 10,8%. Дохідність Strategy за біткоїном за рік — 4,5%.
Дивіденди за привілейованими акціями поглинули $400,7 млн минулого кварталу проти $49,1 млн роком раніше. Ставка за STRC зараз становить 12,00%.
Інвестори не платять номінал за ці папери. Strategy викупила 288 930 акцій STRC за середньою ціною $86,53 — з дисконтом 13,47% до заявленої суми $100.
Біткоїн у суботу торгувався близько $63 016, знизившись на 1,3% за 24 години. За цією ціною позиція у 843 775 монет коштує близько $53,2 млрд — приблизно на $10,5 млрд нижче собівартості.
Ринкова вартість MSTR становить $35,87 млрд. Це схлопування премії MSTR відображає старшинство вимог, вишикуваних перед звичайними акціонерами, а не правовий статус біткоїна.
Strategy також схвалила $1,0 млрд на викуп MSTR і не купила нічого. Менеджмент діятиме лише нижче внутрішньої вартості — порога, про досягнення якого він не оголошував.
Історія законопроєкту сильніша за його календар. Палата представників ухвалила його 294 голосами проти 134 у липні 2025 року. Потім банківський комітет Сенату просунув його 15 голосами проти 9 14 травня за головування Тіма Скотта.
Однак голосування в залі не призначене, а з 10 серпня в Сенату починається регіональний робочий період. Власники MSTR отримують каталізатор без дати, тоді як планка в 10,8% живе за власним графіком.
Джерело: BeInCrypto
