Реакція біткоїна на останнє рішення Банку Японії щодо грошово-кредитної політики на поверхні може виглядати спокійною, проте один аналітик вважає, що під глобальними ринками назріває значно серйозніший ризик ліквідності.

Його попередження пролунало після того, як 31 липня Банк Японії залишив базову відсоткову ставку без змін на рівні 1%.

Дилема японського ринку облігацій може перекинутися на криптовалюти

За словами EGRAG CRYPTO, фінансова система Японії понад три десятиліття працювала на припущенні, що гроші залишатимуться майже безкоштовними. Це припущення сформувалося після того, як індекс Nikkei досяг піку наприкінці 1989 року, і в наступні десятиліття політики знижували ставки до нуля, щоб уникнути повторення обвалу.

Такий підхід дозволив Японії накопичити одне з найбільших боргових навантажень серед розвинених економік, а Банк Японії став найбільшим одиничним покупцем власних облігацій.

Аналітик написав, що «Японія наближається до одного з найнебезпечніших грошово-кредитних роздоріжжів у сучасній фінансовій історії», вказавши на зростання заробітних плат, що перевищило 5% — рівень, небачений відтоді, як у країні розпочався дефляційний період.

Ця зміна послаблює колишні аргументи на користь майже нульових ставок. Підвищте їх — і Японія ризикує збитками для банків, страховиків та пенсійних фондів, що тримають низькодохідні облігації, а також зростанням витрат на рефінансування власного боргу. Збережіть їх низькими — і єна продовжуватиме слабшати, підвищуючи вартість імпорту енергоносіїв та продовольства.

Дешева єна також роками живила carry trade: інвестори позичали в Японії та купували дохідніші активи за кордоном, включно з казначейськими облігаціями США, акціями технологічних компаній і біткоїном. EGRAG попередив, що швидке згортання змусить продавати ті самі активи для погашення кредитів у єнах — ланцюгова реакція, яка не залишилася б обмеженою межами Японії.

«Іноземні активи продаються → єна купується → єна зміцнюється → дедалі більше маржинальних позицій вимушено закривається», — написав він.

За даними CoinGecko, після рішення щодо ставки біткоїн торгувався поблизу $64 000, додавши майже 9% за останні 30 днів, хоча за тиждень він знизився майже на 2%, а приблизно за три місяці — на 18%. Раніше найстаріша криптовалюта проігнорувала волатильність, що виникла після того, як протягом тижня Федеральна резервна система США зберегла відсоткові ставки без змін у діапазоні від 3,50% до 3,75%.

Інші аналітики вже бували тут раніше

Ідея про те, що Японія може стати джерелом посилення глобальної ліквідності, не нова. Раніше цього року аналітик Тед Піллоуз стверджував, що зростання дохідності японських облігацій уже робить єновий carry trade менш привабливим, скорочуючи приплив коштів у ризикованіші активи, такі як криптовалюти.

Зовсім нещодавно ринковий оглядач Hupzy припустив, що затяжна слабкість єни може продовжувати підтримувати попит на біткоїн і стейблкоїни, попередивши при цьому, що будь-яке раптове втручання японської влади здатне спричинити короткострокові ліквідації на крипторинках.

Сам EGRAG не став стверджувати, що масштабне згортання вже триває. Натомість аналітик запропонував інвесторам уважно стежити за єною, дохідністю японських державних облігацій, рішеннями Банку Японії щодо політики та потоками капіталу в пошуках ознак того, що багаторічна грошово-кредитна система країни починає змінюватися — з наслідками, які зрештою можуть поширитися на біткоїн і ширший ринок цифрових активів.

Джерело: CryptoPotato