Біткоїн (BTC) торгується близько $64 000, приблизно на 49% нижче рекорду жовтня 2025 року у $126 000. Сезонні закономірності трьох минулих циклів тепер вказують на одну фінальну ведмежу хвилю біткоїна перед дном циклу.

Однак кілька ончейн-метрик уже перебувають на рівнях, які позначали попередні поколінські мінімуми. Зіткнення сезонної історії та поведінки утримувачів, імовірно, визначить наступні півроку для BTC.

Сезонна дорожня карта вказує на $46 000, а потім, можливо, на $35 000

Аналітик CryptoCon зіставив завершальні місяці ведмежих ринків 2014, 2018 та 2022 років із поточним циклом. У кожному випадку серпень і вересень давали першу хвилю зниження з втратами 54%, 28% та 28%. Його прогноз на 2026 рік передбачає падіння на 26% приблизно до $46 000.

Потім історія додає другу, жорсткішу хвилю. З листопада по січень у минулих циклах спостерігалися зниження на 56%, 52% та 26%. Повторення з падінням на 30% стягнуло б BTC до $35 000 на початок 2027 року.

Перша ціль збігається з ранішим дослідженням BeInCrypto. Регресія за скоротними просадками останнього кварталу вказувала на дно між $44 000 та $47 000 до жовтня. Нещодавня записка Бенджаміна Коуена дійшла до схожої зони близько $44 000.

При цьому глибша ціль $35 000 припадає майже точно на логарифмічний рівень Фібоначчі 0,618 у $34 722. Навіть сам автор графіка визнає, що дорожня карта наштовхується на опір з боку ончейн-даних. CryptoCon написав у X:

“Буде цікаво побачити, як це зіткнеться з формуванням бичачої дивергенції та низкою довгострокових метрик, які вже перебувають на рівнях дна циклу.”

Стиснення базової ціни утримувачів ще не завершилося

Перша ончейн-відповідь походить зі структури базової ціни утримувачів біткоїна. Аналітик therationalroot відстежує співвідношення між базовими цінами короткострокових і довгострокових утримувачів. Історично кожне поколінське дно формувалося, коли це співвідношення стискалося до одиниці.

Точки збігу, позначені на графіку, відповідають мінімумам 2015 року, западині 2018–2019 років та капітуляції кінця 2022 року. У кожному випадку середня ціна входу нещодавніх покупців опускалася до рівня досвідчених утримувачів. За цим ішло виснаження продавців і починалися фази накопичення.

Сьогодні співвідношення швидко падає, але залишається вище одиниці. Це підкріплює сценарій ще кількох місяців зниження, відповідно до сезонної дорожньої карти. Базова ціна довгострокових утримувачів також перебуває близько $40 000, історично привабливого рівня для фінальних мінімумів.

Крім того, кожен цикл друкує дедалі нижчі піки співвідношення. Той самий ефект згасання проявляється у скоротних просадках — ще одна ознака дорослішаючого ринку.

Довгострокові утримувачі вже поглинають більше, ніж випускають майнери

Показник Glassnode Long-Term Holder Market Inflation Rate вимірює річне накопичення відносно щоденного випуску майнерів. Від'ємні значення означають, що терплячі інвестори поглинають більше монет, ніж створюють майнери. Метрика залишалася від'ємною більшу частину 2026 року.

Схожі значення спостерігалися поблизу кожного попереднього дна ведмежого ринку. Найглибша западина досягла мінус 0,15 на початку 2019 року, тоді як мінімуми 2022 року дійшли приблизно до мінус 0,06. На відміну від цього, поточне значення близько мінус 0,02 показує спокійніше, але стійке поглинання.

Fidelity нещодавно виділила ту саму когорту, зазначивши, що пропозиція довгострокових утримувачів досягла рекордного максимуму. Однак сьогоднішнє накопичення залишається м'якшим, ніж минулі западини капітуляції. Глибша хвиля покупок у четвертому кварталі тому вписалася б в історичну закономірність, а не порушила її.

Випуск після халвінгу також близький до нуля в цьому масштабі. Поведінка утримувачів тепер домінує над чистою пропозицією, що допомагає пояснити, чому кожне завершення ведмежого ринку стає дедалі менш глибоким.

Температура ціни вже читається як фінальна ведмежа хвиля біткоїна

Показник Bitcoin Price Temperature (BPT) дає найсильніший аргумент проти $35 000. Осцилятор вимірює, на скільки стандартних відхилень ціна перебуває вище своєї чотирирічної ковзної середньої. Наразі він читається близько нуля, при цьому BTC тримається біля довгострокового середнього близько $60 000.

Кожне попереднє дно циклу формувалося в цій температурній зоні. Мінімуми 2015, 2019 років, березня 2020 року та кінця 2022 року — усі вони друкувалися близько нуля або трохи нижче. На цій підставі біткоїн уже торгується за оцінками, що відповідають дну.

Зниження до $46 000 підштовхнуло б температуру приблизно до мінус одиниці. Ця глибина майже точно збігається з провалами березня 2020 та грудня 2022 років. Однак $35 000 вимагали б найглибшого провалу з 2015 року — великого перебільшення для дорослішаючого ринку.

Пікові температури також продовжують падати: з 10 у 2017 році до семи у 2021 році та 3,5 у 2024 році. Три окремі метрики тепер підтверджують те саме згасання циклів біткоїна.

Фінальна ведмежа хвиля біткоїна: за чим стежити в четвертому кварталі 2026 року

Сигнали таймінгу сходяться, тоді як глибина залишається спірною. Сезонна історія, стиснення базової ціни та оціночні діапазони — усі вказують на вікно дна в четвертому кварталі 2026 року. Три методи сходяться між $44 000 та $47 000, і лише сезонне продовження свідчить на користь $35 000.

Трейдери можуть відстежувати три тригери звідси. Співвідношення базової ціни утримувачів, що торкнулося одиниці, глибша западина накопичення та тижневе закриття нижче $44 000 — кожен із них загострив би картину. До того часу короткочасні відскоки до $65 000 заслуговують обережності, а не гонитви.

Ця модель є аналізом, а не фінансовою порадою. Історичні закономірності можуть порушуватися, а макрошоки все ще здатні вивести біткоїн за межі будь-якої обговорюваної тут моделі.

Джерело: BeInCrypto