У понеділок Circle Internet Group придбала ядро блокчейн-портфеля патентів IBM, отримавши понад 680 патентних родин і майже 1000 виданих патентів по всьому світу. Жодна з компаній не розкрила суму угоди.

Акції CRCL торгувалися близько $63,60 на премаркеті, приблизно на 2% вище за п'ятничне закриття на рівні $62,36. Покупка відбулася за дев'ять днів до звіту Circle за другий квартал.

Що Circle купила з блокчейн-портфеля патентів IBM

Активи охоплюють фундаментальні блокчейн-технології, банківську справу, фінансові послуги, страхування, верифікацію ланцюгів постачання та безпечні хмарні операції. Circle заявила, що угода робить її найбільшим власником блокчейн-патентів у США.

Це твердження має простежувану основу. Дані Patent Sight, опубліковані Statista, уже ставили IBM на перше місце серед власників активних патентних родин у сфері блокчейну в США у 2022 році, випередивши Ant Group.

Іншими словами, Circle не просто додала патенти. Вона купила портфель, що займав верхню позицію у США, і разом із ним до неї перейшло й перше місце.

Тепер цей портфель лежить в основі USDC, Circle Payments Network та Arc — корпоративного блокчейну компанії. Circle та IBM повідомили, що вивчать можливості подальшої комерційної співпраці.

«Інтелектуальна власність критично важлива для просування нашої місії та розширення впровадження ончейн-інфраструктури. IBM була першопрохідцем у технологічних інноваціях, і це придбання розширює можливості Circle розвивати інфраструктуру, що лежить в основі глобальних фінансів, народжених в інтернеті», — заявила Сара Вілсон, головний юрисконсульт і корпоративний секретар Circle, у заяві компанії.

Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини щойно вони з'являються

Чому акції CRCL зросли лише на 2% після угоди з IBM

Зростання на 2% на премаркеті — стримана реакція, і порівняння пояснює чому. 10 липня Circle підскочила протягом дня на цілих 15%, коли Управління контролера грошового обігу схвалило її національний трастовий банк, а потім закрилася у плюсі на 5%.

Регуляторні перемоги рухають ці акції. Покупки патентів на нерозкриту суму — ні.

Інвесторам також немає з чим працювати в моделях. Circle підійшла до кварталу з виручкою $2,86 млрд за останні дванадцять місяців і чистим збитком $14,3 млн, тож суттєві грошові витрати стали б помітними 5 серпня.

Акції IBM зросли на премаркеті приблизно на 1,8% до $218. Продаж патентів нерозкритого розміру не зрушив би компанію такого масштабу, тож ці два рухи не слід читати як одну угоду.

Настрої тепер помітно нижчі за оцінки аналітиків. Двадцять сім аналітиків у середньому все ще ставлять цільову ціну $120,76 — майже вдвічі вище за п'ятничне закриття, попри обвал акцій Circle після IPO з рекордного закриття на рівні $263,45.

Проблема Open USD, яку ці патенти не вирішують

Ось деталь, що загострює сюжет. IBM фігурує у списку партнерів Open Standard поряд із Visa, Mastercard, BlackRock, Google, Stripe та Coinbase.

Open Standard запустив Open USD 30 червня за підтримки понад 140 учасників. Токен повертає майже весь резервний дохід дистриб'юторам після вирахування комісії за управління й не стягує плати за випуск чи погашення.

Така конструкція б'є саме по тій статті доходів, від якої залежить Circle. Аналітик Mizuho Ден Долев 14 липня знизив рейтинг Circle до «гірше за ринок» і врізав цільову ціну до $50 з $85, пославшись на модель наскрізної передачі доходу.

Його оцінка скоригованої EBITDA на 2027 рік знизилася до $699 млн з $1,09 млрд. JPMorgan того ж дня врізав власні прогнози щодо Circle, вказавши на слабку крипто-активність у другому кварталі.

Потім Visa перевела загрозу у практичну площину. Її платформа Stablecoin Platform, анонсована 16 липня, дає інституційним клієнтам доступ до випуску та погашення, починаючи з Open USD, згідно з релізом компанії.

Отже, Circle купила фундаментальну блокчейн-інтелектуальну власність у компанії, яка водночас допомагає будувати консорціум, що конкурує за розподіл платежів. Патенти підвищують вартість копіювання стека Circle. Але вони не відновлюють дохідність резервів і не повертають дистрибуцію.

За чим стежити протягом наступних 30 днів

Чотири речі покажуть, суть це чи сигнал.

Перше — результати за 5 серпня. Зверніть увагу на сплачену суму, будь-який новий рядок нематеріальних активів і коментарі керівництва щодо того, як використовуватимуться патенти.

Друге — дистриб'юторська угода з Coinbase, продовження якої, за даними Mizuho, призначене на серпень. Цей контракт визначає, яку частину резервного доходу USDC залишає собі Circle.

Третє — будь-який перехід від оборони до нападу. Circle не повідомила, чи має намір ліцензувати або пред'являти ці права проти тих, хто будує конкурентні рейки.

Четверте — відносини з IBM. Обидві компанії згадали подальшу комерційну співпрацю, не назвавши ні продукту, ні термінів, ні клієнта.

А поки що технічний аналіз досі вказує на падіння до $40, якщо підтримка не встоїть. Чи має значення володіння патентами, що стоять за ончейн-фінансами, якщо консорціум зі 140 учасників просто побудує все навколо них?

Джерело: BeInCrypto