Grayscale пропонує власникам біткоїна заробляти на покритих кол-опціонах, поки ринок тупцює в діапазоні, — і це збіглося з першими ознаками дна ведмежого ринку, які фіксує Glassnode.

Як працює стратегія покритого кола

Суть проста: інвестор тримає біткоїн на споті й водночас продає комусь право викупити монети за заздалегідь обумовленою ціною. За це він отримує премію. У боковику така схема дає додатковий дохід, але якщо ринок різко зросте, прибуток виявиться обмеженим — це плата за подушку безпеки під час зниження.

Аргументи на користь підходу виклав Зак Пандл, керівник відділу досліджень Grayscale, у свіжому розборі про заробіток на опціонній премії всередині діапазону. Логіка будується на тому, що біткоїн спершу намацає дно, а потім кілька місяців рухатиметься вбік.

Цифри пояснюють інтерес. У гіпотетичному розрахунку Grayscale біткоїн на споті коштує близько $65 000, а передбачувана волатильність грудневого кола 2026 року «при своїх» становить 40%. За таких вхідних стратегія здатна принести приблизно 22% річних, якщо ціна залишиться стабільною. Точка беззбитковості — у районі $58 500, а випереджати просте утримання споту позиція буде аж до $72 500.

Ідея вже втілена в продуктах: Bitcoin Covered Call ETF від Grayscale і подібні дохідні фонди перекладають кол-опціони, підвищуючи дохідність і зберігаючи експозицію. Зворотний бік очевидний — за сильного ралі частину зростання доведеться залишити на столі.

Чи досяг ведмежий ринок дна

Друга половина тези спирається на ончейн-дані. Аналітик Glassnode Cryptovizart вивчив когорту власників зі строком утримання від одного року до двох — тобто тих, хто купував приблизно з липня 2024-го до липня 2025-го. Ця група заходила біля піку циклу, коли біткоїн піднімався до $107 000, і відтоді сидить у збитках, які поступово фіксує.

Історія показує, що ведмежі ринки рідко намацують дно, доки така когорта не видихнеться. І дані натякають на можливий перелом: 30-денна ковзна середня зафіксованих збитків цих власників злетіла вище $75 млн, а потім пішла вниз. За словами аналітика, саме таке охолодження найчастіше слугувало найранішим виразним сигналом, що найважча фаза розпродажів позаду.

Вирішальним рівнем у Glassnode називають $69 000 — він збігається і з сукупною собівартістю короткострокових утримувачів, і з колишніми рекордами 2021 року. Повернення вище здатне запустити відновлення, відмова — продовжити в’язкий боковик. Що іронічно, саме в другому сценарії покриті коли працюють найкраще.

«Біткоїн виглядає готовим до наступного ривка вгору. Він уже вище денних ковзних середніх і готовий до пробою. Впевнений вихід над $65 000 підтвердить цей рух, і тоді $80 000 у серпні цілком реальні», — зазначив криптоаналітик Міхаель ван де Поппе.

Ризики, звісно, нікуди не зникли. Опціонні стратегії несуть витрати втраченої вигоди на сильному бичачому ринку та цілком реальні втрати, якщо ціна провалиться нижче точки беззбитковості. Чи знайшов ведмежий ринок 2026 року справжнє дно, поки неясно. Але поєднання дохідних інструментів і охолодження капітуляції дає довгостроковим власникам бодай якусь опору.

Джерело: BeInCrypto