У Grayscale вважають, що продаж біткоїнів компанією Strategy (колишня MicroStrategy) здатен знизити ризик фінансування та підтримати стабільність курсу BTC. Очільник досліджень Зак Пандл стверджує, що продаж біткоїнів відновить довіру краще, ніж підвищення дивіденду за STRC.

Чому Grayscale підтримує продаж

Ризик фінансування — це небезпека того, що компанія не зможе обслуговувати борг чи дивідендні зобов’язання, не залучаючи новий капітал на невигідних умовах. У Grayscale вважають, що планований продаж біткоїнів здатен зняти саме цей тиск зі Strategy у найближчих кварталах.

Зак Пандл, очільник досліджень Grayscale, формулює аргумент прямо: продаж біткоїнів більш ніж на $3 млрд може відновити довіру ринку краще, ніж підвищений дивіденд за STRC, — і дозволить зібрати кеш до того, як фінансовий тиск зросте.

Масштаб проблеми пояснюють цифри. За оцінкою CryptoQuant, річні зобов’язання Strategy з дивідендів STRC сягнули приблизно $1,2 млрд, а дивідендне покриття скоротилося до 14 місяців у міру зниження грошових резервів компанії протягом 2026 року.

«Нещодавні дії Strategy, провідної біткоїн-казначейської компанії (DAT), мають відновити довіру ринку до її структури фінансування і, на нашу думку, можуть допомогти ціні біткоїна знайти стійкіше дно», — сказав Зак Пандл.

Strategy вже почала діяти в цій логіці: сьогодні компанія повідомила про продаж 1363 біткоїнів приблизно за $80,8 млн за середньою ціною $59 256. Це один з перших її продажів після багатьох років виключно накопичення. Контрольований продаж помітно покращує ліквідність і переконує інвесторів, що компанія здатна виконувати короткострокові зобов’язання, не покладаючись лише на випуск нових акцій чи зростання курсу біткоїна. Прозорий продаж знімає і головну невизначеність: коли й чи доведеться компанії ліквідувати позицію вимушено.

Тло: тиск на Strategy та BTC

Обстановка залишається важкою. Strategy тримає приблизно 847 775 біткоїнів вартістю близько $54 млрд. Актив упав на 49% зі $126 000, залишивши компанію з понад $10 млрд нереалізованих збитків. Сам біткоїн, за даними BeInCrypto, торгується близько $63 820 після складного відрізка, під час якого на початку місяця він опускався до 21-місячного мінімуму близько $58 000.

Стрес відбився і на акціях: MSTR уперше з березня 2024 року впала нижче $100, а капіталізація компанії опустилася нижче вартості її біткоїн-запасів, стерши премію, яка довго підтримувала агресивну модель.

Для самого біткоїна передбачуваний продаж знижує «хвостовий» ризик: вимушена хаотична ліквідація вдарила б по настроях значно сильніше. У Grayscale вважають зсув здоровим і стверджують, що гнучкість казначейства зараз важливіша за чисте накопичення — дисциплінована Strategy може залишитися стабілізувальною силою, а не прихованим джерелом ринкового ризику.

Джерело: BeInCrypto