Червневе уповільнення інфляції у США тримається майже цілком на одному чиннику — подешевшалому пальному. Бензин за місяць втратив 12% ціни й потягнув униз і виробничі, і споживчі ціни. Але перепочинок виглядає недовгим: із поверненням блокади Ормузької протоки Brent за тиждень подорожчав на 18%.

Із чого склалося червневе зниження

Індекс цін виробників (PPI) у червні знизився на 0,3%, споживчі ціни — на 0,4%. Обидва показники витягнула енергія. На 12-відсоткове падіння бензину припало майже дві третини від зниження цін на товари кінцевого попиту на 1,4%; без дешевого пального PPI навіть трохи зріс би. За даними Бюро статистики праці, ціни на перероблені товари для бізнесу впали на 1,2%, на непереробну сировину — на 4,1%. Послуги виявилися стійкішими: торговельна націнка додала 0,4%, базовий PPI — 0,2% до попереднього місяця.

Розрядку на енергоринку забезпечив Ісламабадський меморандум — перемир’я від 17 червня, що призупинило війну США та Ірану. За перший місяць конфлікту Brent злітав на 63% і наприкінці березня сягав $118, але до 1 липня відкотився до $70, обнуливши все воєнне зростання.

Блокада Ормуза змінює розрахунки

8 липня перемир’я обвалилося після ймовірних іранських ударів по торговельних суднах, і в понеділок Дональд Трамп оголосив про відновлення морської блокади. За даними Центрального командування США, вона набула чинності у вівторок о 16:00 за східним часом. Лише за понеділок Brent додав 9,6%, а до середи торгувався вище $85.

Через протоку йде приблизно п’ята частина світової нафти. MarineTraffic зафіксував 57 проходів із п’ятниці по неділю — більш ніж удвічі менше, ніж тижнем раніше; до початку війни в лютому Ормуз пропускав близько 130 суден на добу. Вашингтон дефіцит заперечує: Міненерго повідомило, що в неділю за підтримки військових через протоку пройшло 8,5 млн барелів — звичайний обсяг. Проте звичного амортизатора немає: Стратегічний нафтовий резерв на мінімумі з 1983 року. Аналітикиня Sparta Commodities Джун Го попереджає, що залишковий запас практично вичерпано, а до ризиків додається можливе підключення хуситів до атак у районі Баб-ель-Мандебської протоки. Раніше цього року країни G7 обговорювали вивільнення до 400 млн барелів, а стратег TD Securities Барт Мелек припускає нафту по $100 за реального фізичного дефіциту.

Що це означає для ФРС

Голова ФРС Кевін Ворш, який обіймає посаду з травня, заявив Конгресу, що не миритиметься зі стійко підвищеною інфляцією. Ринки нині закладають 87,7% імовірності того, що 29 липня ставку залишать без змін. Новий нафтовий шок здатен повернути ставки на підвищення, які зійшли нанівець після м’якої статистики. До того ж база лишається високою: бензин і досі майже на 43% дорожчий, ніж рік тому. Як зазначив у коментарі AP глава ринкової стратегії TradeStation Девід Расселл, короткострокового тиску на ФРС немає, але в довгій перспективі «за кермом» саме нафта, і червнева допомога енергоносіїв може швидко стати історією, якщо протока не відкриється. Відповідь дадуть липневі дані.

Джерело: BeInCrypto