Хедж-фонди утримували рекордні 7% торгованих державних облігацій США наприкінці 2025 року на ринку вартістю приблизно 30 трильйонів доларів. Регулятори попереджають, що важелі, що стоять за цими позиціями, можуть посилити заворушення на ринку облігацій.
Офіс фінансових досліджень (OFR), підрозділ Міністерства фінансів, оцінив їхні грошові активи в облігаціях на рівні 2 трильйони доларів. Це майже втричі більше, ніж п’ять років тому.
Чому хедж-фонди купують більше облігацій
Пенсійні фонди довгий час забезпечували попит на облігації з тривалим терміном погашення. Тим часом Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) повідомляє, що апетит зменшується, оскільки пенсії переходять від фіксованих виплат.
Хедж-фонди втрутилися, згідно з CNBC. Дані Федеральної резервної системи показують, що вітчизняні хедж-фонди купили чисті 87 мільярдів доларів облігацій у першій половині 2026 року.
Ведуча стратегія - це торгівля на основі грошових ф'ючерсів. Фонди купують облігації та продають відповідні ф'ючерси, сподіваючись захопити частину цінової різниці між ними.
Оскільки ця різниця невелика, фонди активно позичають через угоди зворотного викупу (репо), короткострокові позики, забезпечені облігаціями.
Що може піти не так, якщо хедж-фонди продадуть облігації
Дон Стейнбругге, засновник і генеральний директор Agecroft Partners, говорить, що торгівля на основі часто має важелі 20 разів або більше.
“Як ми бачили в березні 2020 року, коли ліквідність на ринку облігацій різко погіршилася, важелі фондів можуть бути змушені швидко закривати позиції.”
Дон Стейнбругге, Agecroft Partners, через CNBC
Коли волатильність зростає, кредитори можуть видавати маржинальні вимоги, які є вимогами про більше готівки. Фонди можуть тоді скинути облігації, знижуючи ціни та змушуючи інші фонди виходити.
Федеральна резервна система’ у травневому звіті зазначила, що важелі хедж-фондів залишалися близькими до рекордних максимумів, зосереджених серед великих фондів. Також Банк міжнародних розрахунків (BIS), який обслуговує центральні банки, видав подібне попередження раніше цього року.
Доходність 10-річних облігацій, що перевищує 5%, досягла найвищого рівня з 2007 року в понеділок. 30-річні облігації досягли найвищого рівня з 2002 року у вівторок.
Проте Morgan Stanley оцінює, що позиції на основі важелів зменшилися приблизно на п’яту частину цього року, до 1,2 трильйона доларів.
Аргументи на користь хедж-фондів в облігаціях
Однак Кен Хайнц, президент Hedge Fund Research, говорить, що активна торгівля забезпечує ліквідність як під час зростання, так і під час падіння. Це, зрештою, може заспокоїти коливання ставок, сказав він.
Ті ж фонди, які згладжують торгівлю на спокійних ринках, можуть стати вимушеними продавцями під час обвалу. Якщо доходність продовжить зростати, маржинальні вимоги можуть перевірити, чи можуть важелі фонди утримувати свої позиції.
Джерело: BeInCrypto
