Хедж-фонди нарощують ставки на те, що японська єна продовжить зміцнюватися: позиціонування в опціонах вказує на курс долар/єна нижче 150 до кінця року, а в деяких довгостроковіших угодах — аж до 140.

Це позиціонування виходить далеко за межі валютних майданчиків. Дешеві позики в єнах роками фінансували кредитне плече по всьому спектру глобальних ризикових активів, і біткоїн (BTC) вже просідав раніше, коли це фінансування дорожчало.

Опціонні майданчики масово ставлять на зміцнення єни

Дані Chicago Mercantile Exchange (CME) Group показують, що найактивнішим контрактом долар/єна у вівторок був опціон пут на листопад зі страйк-ціною 142,86. Опціонів пут з терміном закінчення до кінця року було більш ніж утричі більше, ніж опціонів колл. Опціони пут зростають у ціні в міру зниження долара.

Пара долар/єна впала майже на 5% за тиждень, що закінчився вівторком, перш ніж частково відіграти цей рух, повідомляє Bloomberg. Інвестори поспішили закрити carry-угоди, що фінансуються за рахунок єни, у міру зміцнення валюти.

Розворот стався швидко. Три тижні тому пара перебувала біля 159, і японські інвестори все ще нарощували carry-позиції.

За два тижні, що закінчилися 15 серпня, вони купили іноземних активів на суму понад 5 трильйонів єн у чистому вираженні. Відтоді зростання інфляції в Японії розвернуло цю угоду у зворотний бік.

Поштовхом до зсуву стали «яструбині» сигнали голови Банку Японії Кадзуо Уеди та члена правління Хадзіме Такати. Після цього пара пробила позначку 155 — рівень, який витримав інтервенцію Мінфіну в травні.

У середу пара торгувалася біля 153,44. З початку року вона знизилася лише на 2,1%.

Підписуйтесь на нас у X, щоб першими дізнаватися останні новини

Що зміцнення єни означатиме для біткоїна

Поки що крипторинок поглинає цей рух. У середу біткоїн утримувався біля $78 848, додавши 0,26% за 24 години. Актив пережив подібний шок лише кілька днів тому.

Ризик криється в самому механізмі. Зміцнення єни збільшує вартість погашення боргу для інвесторів, які позичили єни для фінансування криптопозицій, номінованих у доларах.

Водночас зростання прибутковості японських облігацій робить активи в єнах привабливішими, що додатково послаблює стимул підтримувати carry-угоду. Якщо обидва рухи прискоряться, інвестори можуть бути змушені закривати позиції та продавати ризикові активи.

За даними Nomura, макрофонди зараз концентруються в зоні 150–152, а 12-місячні структури націлені на рівень близько 140.  Чи залишиться біткоїн осторонь цього, може залежати від того, наскільки швидко Банк Японії підтвердить ці ставки на своєму вересневому засіданні.

Підпишіться на наш YouTube-канал, щоб дивитися експертні розбори від лідерів індустрії та журналістів

Source: BeInCrypto