Ф’ючерс на Біткоїн у полі регуляції США — це заявка на повне визнання криптовалюти у світі. Але що ж таке Біткоїн-ф’ючерси, як вони працюють, наскільки перспективні криптовалютні ф’ючерси, у чому їхня привабливість і недоліки, наскільки великий ризик?

Торгівля ф’ючерсами є звичайною практикою в криптовалютному просторі. Криптовалютні ф’ючерси – це спосіб обмінювати майбутню цінову дію на криптовалютні активи. Біткоїн-ф’ючерси – найпоширеніші криптовалютні ф’ючерси, що з’явилися трохи більше року тому. У грудні 2017 року Чиказька товарна біржа (CME) та Чиказька біржа опціонів (CBOE) залистили біткоїн-ф’ючерси з розрахунком готівкою. З розрахунком готівкою означає, що ці ф’ючерси підкріплені не Біткоїном. Коли термін дії ф’ючерсних контрактів спливає, їхня вартість виплачується готівкою, а не біткоїнами.

Онлайн-брокер Trade Station пояснює ф’ючерсні контракти максимально доступною мовою – це «угода здійснити або прийняти постачання товару чи фінансового інструмента в майбутньому». Тобто при купівлі криптовалюти ви можете отримати лише те, що є в наявності у склянці ордерів, і лише те, за що ви заплатили в повному обсязі. У випадку з ф’ючерсом ви можете не лише купити, а й узяти в кредит навіть те, чого ще немає. Найпростіше продемонструвати це на прикладі нафтових ф’ючерсів: 90% із них не завершуються фізичними постачаннями. Трейдери заробляють із кредитним плечем на зміні вартості базового активу в більший або менший бік, а постачальники (у випадку, якщо товар постачається) хеджуються від обвалу цін у період до експірації контракту. За аналогією з нафтою, ф’ючерс на Біткоїн – це так званий розрахунковий актив, від зміни курсу якого покупець може отримати прибуток. Сам Біткоїн при цьому ніхто не отримає.

Кожен ф’ючерсний контракт містить певну кількість продукту, яким торгує. У випадку з біткоїн-ф’ючерсами CBOE кожен ф’ючерсний контракт містить 1 біткоїн, а його вартість розраховується на основі ціни криптовалютного біржового аукціону Gemini.

Ф’ючерсні контракти (у цьому випадку, на Біткоїн) можуть бути куплені або продані трейдером у будь-який момент – у міру того, як попит і пропозиція регулюватимуть ціну контракту і вартість його базового активу (Біткоїна).

Таким чином, ф’ючерси дозволяють Вам заробляти на ризиках і можливостях Біткоїна, не купуючи базовий актив.



На CME чи CBOE трейдери можуть заробляти або втрачати гроші, спекулюючи на ціні Біткоїна, але не купуючи його. Значна частина торгівлі ф’ючерсами полягає в їх нескінченній купівлі-продажу в період між відкриттям контракту і його закінченням. Торгівля біткоїн-ф’ючерсами передбачає постійну адаптацію до мінливих умов ринку.

Наприклад, трейдер вирішив кілька разів поторгувати біткоїн-ф’ючерсами з терміном дії з 1 листопада по 1 грудня. По суті, цей трейдер міг купити позицію в будь-який момент між цими датами, а потім продати в будь-який момент до 1 грудня, отримавши прибуток або збиток.

Конкретний приклад угоди мав би такий вигляд: 8 листопада трейдер придбав ф’ючерсний контракт на біткоїн за 3100 доларів, а потім продав через два дні за 3200 доларів, отримавши прибуток у розмірі 100 доларів, який виплачується готівкою. Якби ціна зросла не до 3200, а впала до 2900, трейдер отримав би збиток у розмірі 200 доларів.

У трейдера також є можливість продавати ф’ючерси на біткоїн, коли вони падають у ціні, позичаючи біткоїн-ф’ючерс у брокера за однією ціною, роблячи ставку на те, що в майбутньому вона знизиться, і він викупить цей контракт за другою, нижчою ціною. Різниця між цими цінами формує прибуток трейдера. Контракти для запозичення шукає біржа, тобто трейдерам не потрібно шукати їх у брокерів.

Наприклад, якщо 3 листопада спотова ціна Біткоїна становить 3000 доларів, а трейдер вважає, що до 18 листопада вона впаде до 2000 доларів, він продає короткий біткоїн-ф’ючерс, користуючись функціями CME чи CBOE. Якщо 3 листопада трейдер продав один ф’ючерсний контракт по 3000, а 18 листопада його ціна впала до 2000, він викупить контракт і отримає грошову виплату в розмірі 4000 доларів (його початкові 3000 + 1000 прибутку).

У цьому ж прикладі, якщо трейдер відкрив свою позицію на 3000 доларів, він може закрити її в будь-який момент до закінчення терміну дії контракту. Таким чином, якщо контракт було продано 3 листопада за 3000, а 8-го його вартість впала до 1500 доларів, трейдер може негайно викупити і отримати прибуток у розмірі 1500 доларів, а не 1000, як планував раніше. З іншого боку, якщо спотова ціна біткоїна піднялася до 4500, а трейдер вирішив припинити торгівлю, він розірве контракт і зазнає збитку в розмірі 1500 доларів.



Термін дії контракту – це дата закінчення ф’ючерсного контракту і припинення торгової діяльності. «До закінчення терміну дії у трейдерів є кілька варіантів закриття або розширення своїх позицій без утримання угоди до закінчення терміну, але деякі трейдери воліють утримувати контракт і переходити до розрахунків», - пояснює CME Group на своєму вебсайті.

Розрахунок за договором відбувається у вказану дату. CME Group пояснює розрахунок як «виконання зобов’язань із законного постачання, пов’язаних із первісним договором». Отже, у вказану дату сума базового активу буде передана держателю договору за ринковою ціною.

Оскільки ф’ючерси на біткоїни CME і CBOE розраховуються готівкою, власник контракту отримає вказану вартість контракту в доларах США.



Ф’ючерси на світових фондових біржах, таких як NASDAQ, чинять вплив і на ринки. Тому широко поширена думка, що біткоїн-ф’ючерси CME і CBOE теж впливають на ціну Біткоїна. Іноді це справді так. Іноді рух ціни на Біткоїн випереджав період розрахунку за ф’ючерсами. Наприклад 29 червня 2018 року вартість криптовалюти відреагувала на наближення шестимісячного розрахунку.

Тому, незважаючи на те, що це може бути всього лише збігом, можна все ж припустити, що майбутні розрахунки CME і CBOE справді впливають на ціну Біткоїна.



На відміну від CBOE і CME, ф’ючерси BitMEX розраховуються в криптовалютах, а це означає, що за результатами розрахунку доставляється саме базовий актив. Не так давно BitMEX оголосила про додавання нових криптоф’ючерсів, спарених із біткоїном. У грудні 2018 року укладено ф’ючерсні контракти за такими альткоїнами: ADA (Cardano), BCH, EOS (EOS), ETH (Ethereum), LTC (Litecoin), TRX (Tron) та XRP (Ripple).

Оскільки ці контракти пов’язані з Біткоїном, їхня вартість оцінюється з точки зору їхньої вартості в Біткоїнах. Розміри контрактів становлять одну одиницю базового активу (1 ADA, 1 EOS). Наприклад, один токен EOS дорівнюватиме приблизно 0,000685 Біткоїна. Ці контракти спекулюють на вартості в біткоїнах, яку згадані вище активи матимуть у період закінчення квартального терміну.



BitMEX відома своїми безстроковими контрактами. Кожен контракт дорівнює 1 долару США і не має дати розрахунку та терміну дії. З цими безстроковими контрактами трейдери можуть торгувати і відкривати позиції стільки разів, скільки вважатимуть за потрібне, не відзначаючи дату закінчення терміну, як у випадку з CME і CBOE.

Однак ці безстрокові контракти мають те, що називається фінансуванням, яке виникає кожні вісім годин і може вплинути на прибуток або збиток. «Ви отримаєте фінансування лише в тому випадку, якщо будете утримувати позицію в один із цих періодів», - йдеться на сайті BitMEX. Простіше кажучи, фінансування складається з відсоткової ставки та премії або знижки. «Ця ставка утримує ціну безстрокового контракту на рівні базової довідкової ціни. Таким чином, контракт імітує роботу ринків маржинальної торгівлі, оскільки покупці та продавці контракту періодично обмінюються відсотковими платежами», – пояснює біржа.



Плюси:

- можливість робити ставки проти ринку – ф’ючерси працюють в обидва боки. Отже, ви можете шортити проти своїх улюблених криптовалют.

- торгівля з використанням позикових коштів: ф’ючерси дозволяють розширювати капітал. Це ще одна перевага для криптовалютних бірж, тому що зберігання криптовалютних активів на рахунках біржі завжди пов’язане з ризиком.

- хеджування. Торгівля ф’ючерсами є чудовим методом для хеджування будь-якого портфеля. Замість того, щоб продавати свій Біткоїн, ви можете купити кілька коротких ф’ючерсів, щоб хеджувати свій портфель у період ведмежого ринку.

Мінуси:

- високий ризик. Ф’ючерси вважаються найризикованішими торговими інструментами.

- несподіване стиснення. Раптове стиснення коротких і довгих позицій може перетворити їх на криваву рану.

- висока волатильність. З одного боку, волатильність – це рай для трейдерів, з іншого – вона ускладнює визначення настроїв на ринку.

- комісія. Запозичення грошей – це завжди дорого, і плата за це може виявитися дуже високою.