Дохідність державних облігацій провідних економік світу цього тижня злетіла до максимумів за кілька десятиліть на тлі синхронного розпродажу, який спостерігачі ринку порівнюють із фінансовою кризою 2008 року.

Дохідність 10-річних японських облігацій вперше з 1996 року перевищила 3%, тоді як казначейські облігації США та європейські боргові папери одночасно досягли власних історичних порогів.

Глобальна переоцінка розгортається на всіх найбільших ринках

Найпомітнішими виявилися рухи в Японії. Дохідність 10-річних JGB досягла 3%, 5-річних — рекордних 2,26%, 2-річних — 31-річного максимуму близько 1,80%, а 20-річних — зросла до 3,885%, рівнів, не бачених з 1996 року.

Дохідність казначейських облігацій США також зросла. Ставка за 10-річними паперами досягла приблизно 4,79–4,81%, максимуму з січня 2025 року, а ставка за 2-річними паперами досягла 19-місячного максимуму в 4,38%.

Європейські ринки пішли за тією ж моделлю. Дохідність німецьких 10-річних облігацій зросла до 15-річного максимуму близько 3,36%, дохідність французьких облігацій досягла 4,22%, а британські гособлігації (gilts) досягли рівнів, які востаннє спостерігалися у 2008 році. Індекс дохідності світових державних облігацій Bloomberg досяг 3,72% — максимуму з середини 2008 року.

Підписуйтеся на нас у X, щоб першими дізнаватися новини.

Ціни на облігації рухаються обернено до дохідності, тобто чинні власники зафіксували реальні збитки. Відновлення напруженості на Близькому Сході підняло ціну нафти марки Brent вище $95 за барель, знову розпалюючи інфляційні побоювання саме тоді, коли інвестори вже боролися з масштабним випуском держборгу та очікуваннями подальшого підвищення ставок.

Чому зрушення в Японії має глобальні наслідки

Ситуація в Японії важлива далеко за межами самої країни. Наднизька дохідність там десятиліттями підживлювала carry trade по єні — дешеві запозичення в єнах для купівлі більш дохідних активів за кордоном.

Вища внутрішня дохідність знижує цей стимул і зрештою може повернути японський капітал додому, скорочуючи ліквідність на ринках, які покладалися на дешеве зовнішнє фінансування.

Аналітики називають це поступовою переоцінкою дюрації, а не різким розворотом, хоча напрямок виглядає очевидним.

Боргове навантаження Японії, що перевищує 200% ВВП, а також масштабна фіскальна програма прем'єр-міністра Такаїчі лише посилили занепокоєння інвесторів.

Що вища дохідність означає для акцій, біткоїна та золота

Вища дохідність загалом посилює жорсткість фінансових умов. Акції зростання та технологічні компанії, чия оцінка залежить від віддалених майбутніх грошових потоків, відчувають особливий тиск у міру зростання ставок дисконтування.

Біткоїн перебуває у більш неоднозначному становищі. Він часто торгується як ризиковий актив і станом на 2 вересня торгувався близько $77,437, за даними BeInCrypto, знизившись приблизно на 0,2% на тлі відновленого конфлікту з Іраном та загальної слабкості ринків облігацій і акцій.

Деякі інвестори й досі розглядають його як альтернативу фіатним системам, які потерпають від боргу та інфляції. Рівень впровадження залишається низьким — біткоїном володіють приблизно 5% населення планети, що порівнянно з володінням золотом або акціями S&P 500.

Золото зіткнулося з власними труднощами через зростання альтернативних витрат, хоча фіскальні побоювання продовжують надавати підтримку в довгостроковій перспективі.

На відміну від 2008 року, коли кризу спричинили кредитні та банківські крахи, сьогоднішній тиск зумовлений фіскальною арифметикою та енергетичними шоками. Це не є фінансовою консультацією.

Підпишіться на наш YouTube-канал, щоб дивитися експертні думки лідерів і журналістів.

Source: BeInCrypto