Перед вересневою зустріччю ФРС Стівен Міран, колишній керуючий Федеральної резервної системи, сказав, що підвищення ставки прямо зараз було б помилкою.Він стверджував, що недавні дані з інфляції спотворені, а не справді підвищені.
Виступаючи на CNBC Squawk Box, Міран сказав, що бажаний показник ФРС — індекс витрат на особисте споживання (PCE). Він сказав, що той відірвався від свого звичайного зв'язку з індексом споживчих цін (CPI) приблизно на процентний пункт.
Комісії за управління портфелем спотворюють картину інфляції
Міран сказав, що базовий CPI тримається близько 2,5% — історично нормального рівня. Він сказав, що звичайний розрив у 40 базисних пунктів між CPI і PCE поставив би базовий PCE близько 2,1%.
Базовий PCE натомість виріс на 0,2% у липні. Він тримався на 3,3% рік до року, збігаючись із темпом червня. Міран назвав цю інверсію в основному помилкою вимірювання.
Він приписав майже 70 базисних пунктів розриву двом факторам. Комісії за управління портфелем ростуть механічно в міру того, як ціни на акції видираються.
Зростання цін на софт, сказав він, помилково зараховує ШІ-оновлення як інфляцію замість приростів якості.
Міран сказав, що Бюро економічного аналізу (BEA) планує переглянути свою методологію трохи більш ніж через місяць — строк, який збігається з окремими звітами, що вказують на капремонт наприкінці вересня. Він очікує, що зміна потягне базовий PCE нижче.
Закон про Федеральну резервну систему дає ФРС дві цілі — максимальну зайнятість і стабільні ціни, сказав Міран. Він сказав, що підвищення ставок для боротьби із завищеною інфляцією ризикує непотрібними втратами робочих місць.
Він сказав, що ФРС тримала ставки в червні й липні, поки дані з інфляції покращувалися.
«Немає функції реакції, яка дає вам і утримання в червні й липні, і підвищення у вересні.»
Стівен Міран, CNBC
Незалежність ФРС і шлях підвищення ставок попереду
Міран обговорив першу програмну промову голови ФРС Кевіна Уорша в Джексон-Гоулі, призначену на цей тиждень. Він сказав, що ФРС має дотримуватися своїх мандатів зайнятості й цін, а не висловлюватися про фіскальну політику.
План викупу облігацій Казначейства додає купівлі на довгому кінці кривої дохідності. Міран сказав, що більше ліквідності загострює ринкові сигнали, а не спотворює їх, відбиваючи критику програми, яку, за його словами, він чув в іншому місці.
Міран сказав, що політика, встановлювана сьогодні, має націлюватися на інфляцію наприкінці 2027 року. Зміни ставок займають 12–18 місяців, щоб досягти економіки, сказав він.
Він не очікує, що поточні спотворення триватимуть так довго.
Джерело: BeInCrypto
