Ethena (ENA) підскочила на 11% після того, як її Фонд викупив сід-інвесторів, що продавали після піку жовтня 2025 року. Хід увінчав майже 100%-е місячне ралі, поки стартувало голосування за викуп ENA.
Токен ніс ту саму вагу з запуску, із токенами ранніх інвесторів, що розблоковувалися щомісяця. Ця крапель пропозиції щойно закінчилася.
Ethena викуповує інвесторів, що продавали після піку
Ethena Foundation оголосила про угоду в четвер, указавши, що провела минулі два тижні, купуючи заблоковані токени напряму в ранніх спонсорів. Кожному початково було виділено понад 0,25% пропозиції ENA.
Фонд розділив цих спонсорів на дві групи:
- Інвесторам, що продали будь-які ENA після піку 10 жовтня 2025 року, їхні заблоковані токени викупили.
Тільки один гаманець сказав ні.
- Інвестори, які ніколи не продавали, отримали пропозицію за повною ціною.
Ніхто не прийняв.
«У результаті інвестори, що продавали на ринок протягом відповідного періоду, тепер не тримають невестованих ENA, які могли б бути продані на ринок у майбутньому», — написав Фонд у своєму блозі.
Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини в міру їх появи
Решта інвесторського календаря тепер закінчується рано. Усі решта інвесторських токенів розблоковуються 5 жовтня 2026 року, і щомісячний календар зникає. Токени команди залишаються заблокованими за своїми початковими графіками. Приблизно 12% пропозиції залишається заблокованим, усе це — холдинги команди, екосистеми й Фонду.
Тиск, який це виправляє, був реальним. Ethena випустила 171,88 млн токенів тільки на початку серпня. Співзасновник BitMEX Артур Хейс купив 9,05 млн ENA за дні до того випуску.
Один великий утримувач сидить поза угодою. StablecoinX, казначейська компанія ENA, усе ще тримає близько 20% пропозиції під окремим локапом, розкритим у поданнях до SEC.
Голосування за викуп ENA прив'язує перемикач комісії до зростання USDe
Перемикач комісії — другий елемент. Голосування за управлінням у Snapshot, відкрите до 2 вересня, спрямовувало б виручку протоколу в купівлі ENA. Комітет із ризиків Ethena вже схвалив дизайн.
Є заковика. Викупи починаються тільки після того, як обігова пропозиція USDe досягне $7,5 млрд. На цьому рівні 5% виручки протоколу купує ENA. Частка масштабується до 20%, якщо пропозиція досягне $20 млрд.
USDe сидить близько $4,6 млрд сьогодні, вниз із піку 2025 року близько $15 млрд. Тож перемикач залишається вимкненим, поки пропозиція не видереться приблизно на $3 млрд. Фонд каже, що хоче USDe вище $100 млрд протягом п'яти років.
Щойно цей перший поріг досягнуто, 95% чистої виручки, що виплачується Фонду, фінансує купівлі. Кожна купівля буде відстежуватися на публічному дашборді Ethena.
У плейбука є прецедент. Пропозиція про перемикач комісії Uniswap відправила UNI на двомісячний максимум минулого листопада.
Ethena також звернулася до другого старого сумніву. Master Framework Agreement, очікуване в жовтні, передає інтелектуальну власність протоколу й залишкову вартість утримувачам токенів. Інвестори в акції Ethena Labs не отримують ні того, ні іншого. Фонд каже, що акції Labs ніколи не брали ні долара виручки протоколу.
Чи втримається ралі ENA?
ENA торгується близько $0,155 після приросту 11% за 24 години. Токен додав 56,5% за тиждень і 84,6% за минулі 30 днів. Його ринкова капіталізація стоїть близько $1,52 млрд.
Бичачий аргумент простий. Продавці пішли, календар розблокувань помирає в жовтні, а конвеєр викупу на голосуванні. Ведмежий аргумент такий самий чистий. Викупи залишаються вимкненими, поки USDe майже не подвоїться, а 20%-а частка StablecoinX сидить поза угодою.
Голосуванню в Snapshot усе ще потрібен кворум. Звідти сигнал, за яким стежити, — пропозиція USDe. Кожен долар, на який вона видирається, наближає перемикач викупу ENA.
Джерело: BeInCrypto
