Інвестори всього за п’ять днів вклали рекордні $7 мільярдів у фонди золота та біткоїна (BTC). CIO Bitwise Метт Хоган звинувачує у цьому ваду портфеля 60/40, який на 100% вразливий до ризику фіатної валюти.
Старший аналітик Bloomberg з ETF Ерік Балчунас називає це «угодою на знецінення» — ставкою на активи, які не може надрукувати жоден уряд. Цього тижня ця ставка витіснила ШІ-фонди із заголовків.
Чому портфель 60/40 раптово опинився під ударом
SPDR Gold Shares (GLD) залучив $3,4 мільярда за тиждень, що завершився 21 серпня. iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock додав трохи більше $1 мільярда, свідчать дані.
Тим часом VanEck Semiconductor ETF (SMH) втратив $1,7 мільярда — більше, ніж будь-який інший фонд. Гроші не покинули ринок. Вони перейшли на інший бік.
«DEBASER: приплив у фонди золота та біткоїна за минулий тиждень у сумі становив +$7 млрд — безумовний рекорд для 5-денного періоду, оскільки угода на знецінення перетягує увагу від ШІ. GLD та IBIT лідирують, входячи в топ-10 тижня. Також варто відзначити, що потоки $IBIT з початку року тепер позитивні — фонд повністю вибрався з великої ями», — поділився Балчунас.
Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини в реальному часі
У відповіді Хогана прозвучала теорія: портфель 60/40 складається з 60% акцій та 40% облігацій. Проте обидві половини — це зобов’язання, номіновані в доларах. Жодна з них не захищає інвесторів, якщо сам долар втрачає вартість.
Інвестори вже стикалися з цією слабкістю. У 2022 році акції та облігації обвалилися одночасно, і портфель 60/40 втратив близько 18%. Це був його найгірший рік з 1937 року.
Зворотний викуп казначейських облігацій знову розпалює угоду на знецінення
Тригер знаходиться у Вашингтоні. 19 серпня держборг США перевищив $40 трильйонів. Кількома днями раніше дохідність 30-річних казначейських облігацій досягла 5,337% — максимуму з 2007 року.
Міністр фінансів Скотт Бессент відреагував, подвоївши викуп довгострокових облігацій щонайменше до $4 мільярдів за операцію, починаючи з 9 вересня. Ринки сприйняли це як план стримувати дохідність, поки дефіцити залишаються високими. Таке прочитання шкодить долару і допомагає дефіцитним активам.
Долар уже розплачується за це. Індекс долара США впав до тримісячного мінімуму близько 98,8 21 серпня. Тим часом євро досяг $1,1711 — найвищого рівня з середини травня.
Центробанки першими здійснили цей розворот. До кінця 2025 року золото досягло 27% їхніх резервів і обігнало казначейські облігації США з показником 22%, свідчать дані Європейського центрального банку. Найконсервативніші інвестори світу вже звільнили місце для твердих активів.
Втім, не всі згодні з цим зіставленням. Робін Брукс, старший науковий співробітник Brookings Institution, погоджується, що зворотний викуп означає подальше послаблення долара. Однак він проводить чітку межу між цими двома захисними активами.
«Я б тримався подалі від біткоїна. Ринки не сприймають його так само, як золото і срібло. Це точно не тиха гавань», — написав Брукс 21 серпня, стверджуючи, що на цьому етапі угода належить дорогоцінним металам.
Біткоїн зараз торгується близько $78 046, додавши 0,55% за 24 години. Основний ETF на золото зріс приблизно на 8% з початку 2026 року після слабкого літа. IBIT же, навпаки, все ще втрачає близько 10% з початку року.
Відновлення теж поки що молоде. Ще у червні IBIT ніс збиток у 33%. Потім 20 серпня денний приплив у біткоїн-ETF досяг $606 мільйонів — найбільшого показника за один день з 1 травня.
Перший розширений викуп відбудеться 9 вересня. Якщо приплив у тверді активи триватиме і після цієї дати, значить, інвестори справді перебудовують свої портфелі. Якщо він припиниться, це був лише один галасливий тиждень на ринку облігацій.
Source: BeInCrypto
