MicroStrategy залучила $3,28 млрд у серпні, продаючи власні акції. На біткоїн (BTC) вона не витратила ні цента.

Натомість компанія купила долари й готова закрити місяць із більшим обсягом готівки, меншим числом монет і важчим дивідендним рахунком.

Що MicroStrategy зробила з грошима замість біткоїна

Чотири тижневі звіти показують, що MicroStrategy продала 31,3 млн акцій за серпень. Жоден долар не став біткоїном.

Готівка пішла у дві купи:

• Доларовий резерв зріс із $4,0 млрд до $5,10 млрд.
• Цілком новий пул під назвою USD Cash тримає ще $1,59 млрд.

Це $6,69 млрд, що лежать у доларах. У резерву одне завдання — покривати дивіденди й відсотки за боргом. USD Cash куди вільніший.

«окремо позначений пул доларової ліквідності США, який Компанія може утримувати для майбутнього використання в загальних цілях Bitcoin-скарбничої компанії, що може включати придбання біткоїна…», — ідеться в останньому звіті Strategy.

Тож опціон на купівлю профінансований і прописаний. Компанія просто ним не скористалася.

Продажі почалися в червні й не припинялися

MicroStrategy востаннє купувала біткоїн 22 червня. Вона взяла 520 монет по $67 068 за штуку.

Від того дня вона продала 6916 монет і не купила жодної. Дві з цих продажів припали на серпень, перемістивши 3328 BTC близько $64 000 за штуку.

Тепер погляньте на тайминг. Біткоїн торгується близько $78 457 після зростання на 22% за сім днів, за даними BeInCrypto. Середня ціна Strategy — $75 385 за монету.

Компанія продала дешево, а потім просиділа відскок. Її дев'ятитижнева пауза в покупках усе ще триває.

Залучення під біткоїн у 2025-му, що стало рахунком

Ось та частина, що пояснює решту. Strategy продала привілейовані акції STRC у липні 2025 року й залучила $2,47 млрд. Заявлене використання коштів включало купівлю біткоїна.

STRC платили 9% на рік на старті. Тепер платять 12%. Акції також торгуються нижче номіналу в $100.

Тож Strategy викуповує їх із дисконтом. У серпні вона витратила $458,4 млн на 4,88 млн акцій STRC, частково профінансувавши це продажем біткоїна.

Кожна погашена акція вбиває майбутній дивіденд. Сейлор окреслив ці точки тиску в моделі кредитного ризику біткоїна, опублікованій цього місяця.

Залучати більше готівки, як і раніше, легко. Поличні програми Strategy все ще тримають $44,9 млрд невикористаної ємності по п'яти цінних паперах.

Вересень ставить простіше питання. З біткоїном знову вище її собівартості — чи витратить Strategy нарешті частину цих $6,69 млрд на монети?

Джерело: BeInCrypto