Пенсійний план Ontario Teachers записав цього року мільярди доларів від своєї частки в SpaceX Ілона Маска, навіть попри те що ця частка пройшла через різке падіння та часткове відновлення за тижні після середини року.
Канадський пенсійний керуючий повідомив про чисту дохідність 9,5% за першу половину 2026 року, зумовлену переважно його венчурним портфелем зростання, який включає ранню ставку на Space Exploration Technologies Corp. Teachers показав $26,6 млрд чистого інвестиційного доходу за шість місяців, що завершилися 30 червня, — більш ніж у чотири рази більше за $6,0 млрд, зароблених за той самий період 2025 року.
Семирічна фора
Цей виграш сягає 2019 року, коли пенсійний план Ontario Teachers (Teachers) інвестував близько $300 млн у SpaceX через свій венчурний підрозділ — у той час, коли компанія оцінювалася близько $33,3 млрд.
SpaceX вийшла на біржу в червні, розмістивши акції по $135 і залучивши $75 млрд у тому, що стало найбільшим первинним публічним розміщенням (IPO) в історії США, оцінивши компанію приблизно в $1,77 трлн.
Саме цей стрибок в оцінці — від точки входу Teachers до ціни IPO — є справжнім джерелом надприбутку, незалежно від того, що акція робила відтоді.
До 30 червня документ, поданий до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), показав частку Teachers вартістю близько $8,7 млрд.
Ця цифра вже застаріла
Ця цифра в $8,7 млрд — знімок, а не жива ціна. Акції SpaceX різко впали в тижні після подання документа, і частка пенсійного фонду втратила близько 20% своєї вартості на 30 червня приблизно за шість тижнів, навіть якщо заголовкова дохідність фонду все ще відображає вищу позначку середини року.
Венчурний портфель зростання Teachers загалом зріс із $15,3 млрд до $25,9 млрд у першій половині — 69%-й стрибок, який довів стратегію до 9% сукупних активів проти 6% півроком раніше.
Відтоді акція відіграла більшу частину цього падіння. Станом на торги понеділка акції SpaceX додають 4% за день і 23% за минулі п'ять днів, торгуючись близько $138 і знову вище ціни IPO компанії в $135 після того, як провели приблизно місяць нижче неї.
Сумніви в управлінні, тихі продажі
Гендиректор Джо Тейлор визнав, що фонд переоцінює свою експозицію тепер, коли ранні обмеження локапу на продаж акцій SpaceX почали спливати. Teachers уже продав частину своєї позиції, хоча Тейлор відмовився сказати скільки.
Він також висловив побоювання щодо структури управління компанії, яка дає Маску майже повний контроль через спеціальні голосуючі акції. The Globe and Mail процитувала коментарі Тейлора напряму.
«Було б неправдою для нас казати, чи то як інвестор, чи з точки зору учасників, що ми вважаємо управління SpaceX ідеальним. Це не так, і ми тримаємо це на увазі в усіх інвестиціях, які робимо. З часом нам доведеться подивитися на цю позицію й запитати: який правильний розмір для портфеля? І частиною цього буде пошук можливостей, де ми вільні продати».
Венчурна книга Teachers також включає частки в компаніях штучного інтелекту (ШІ) Anthropic та Databricks. 10-річна річна дохідність фонду становить 7,8%.
Математика досі сприяє Teachers із великим відривом. Але розрив між відображуваним ним прибутком за ринковою оцінкою та поточною траєкторією акції — нагадування про те, що пенсійні доходи, прив'язані до однієї, нещодавно публічної акції, можуть рухатися швидко в обидва боки.
Джерело: BeInCrypto
